北京大学《金融数学引论》课件-第7章 利率风险分析.pdfVIP

北京大学《金融数学引论》 第七章 利率风险分析 问题的提出： 前面讨论的基本假设都是利率是固定的，然而在 现实的金融市场中，利率是随时间变化的。 该如何考虑涉及变动利率的问题？ 相应的研究 ——研究利率本身的变化规律 ——研究受利率影响的金融产品的变化规律 北京大学金融数学系 第7章 2 §7.1 一般分析 各个国家在不同的经济发展周期中都会呈现出变 化的利率水平，有时甚至会是很大的变化。 例如：在 1945 年美国的政府债券的平均收益率仅 为0.33%，而到了1981 年同样的债券的同期收益率 为14.7% 。 在 1980 年，8 月份的优惠利率（大商业银行对一 些资信良好的大企业短期贷款的利率，是商业银行贷 款的最低利率）亦有11%，到12 月份为21.5% 。 北京大学金融数学系 第7章 3 1946—1986年美国1年期国债市场利率 1年期利率 18 16 14 12 ） % 10 （ 率 8 利 6 4 2 0 6 8 9 1 2 4 5 7 8 0 1 3 4 6 7 9 0 2 3 5 6 8 9 1 2 4 5 4 4 4 5 5 5 5 5 5 6 6 6 6 6 6 6 7 7 7 7 7 7 7 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 6 2 6 2 6 2 6 2 6 2 6 2 6 2 6 2 6 2 6 2 6 2 6 2 6 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 北京大学金融数学系 第7章 4 1946—1986年美国10年期国债市场利率 10年期利率 16 14 12 ） 10 % （ 8 率 利 6 4 2 0 6 8 9 1 2 4 5 7 8 0 1 3 4 6 7 9 0 2 3 5 6 8 9 1 2 4 5 4 4 4 5 5 5 5 5 5 6 6