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2022年天地科技研究报告 一、天地科技：新发展阶段下的全产业链布局煤机龙头 （一）公司定位：全产业链布局的煤机行业龙头，引领行业智能化发展 天地科技是煤机设备行业龙头，收入规模领先。根据中国煤炭工业协会公布的 2021 年度中国煤炭机械工业 50 强企业，天地科技煤机销售收入位于第一，为 141.06 亿 元，领先山能重装、中煤装备、郑煤机等其他煤机板块龙头企业。公司在国内采煤机、 掘进机和刮板运输机行业市占率分别达 12.4%、11.6%和 26%（2019 年）。2021 年 公司营业收入 235.71 亿元，同比增长 14.69%，归母净利润 16.20 亿元，同比增长 18.73%。 20 余年不断延展服务范围，逐步完善全产业链布局。以煤机制造起家，2000 年由 中国煤炭科学总院发起成立。2006-2008 年间收购/设立天地奔牛、山西煤机等公司， 丰富公司煤机制造业务。2010 年开始发展物流贸易服务，自此开始不断对公司产业 链进行扩张。2011 年公司收购中煤科工重庆研究院、西安研究院和北京华宇工程， 进军安全设备制造、工程项目、技术项目产业；2015 年公司收购煤料院控股股权， 引进环保设备制造业务并开始涉足智能煤机制造领域。公司目前是世界范围内煤炭 行业产业链布局最为完整的企业之一，部分产品（服务）达到了国内外一流水平。 公司股东背景强大，资源丰富。公司控股股东为中国煤炭科工集团，持有公司股份 55.54%。中国煤科系国务院国资委直接监管的中央企业，是国内全产业链综合性煤 炭科技创新型企业，拥有省部级以上科研条件平台 136 个，其中国家重点实验室 3 个、国家工程实验室 3 个，在煤机制造领域完成多项关键技术突破，实现重大装备 国产化。中国煤科为公司在科技研发、技术创新、人才培养、产业发展等方面提供了稳健的保障和强有力的支撑。 公司覆盖煤炭行业全产业链，业务布局全面。主营业务包括煤机制造、安全装备、 环保设备、煤炭生产、技术项目、工程项目等，覆盖煤炭行业上游设备制造和工程 承包及中游煤炭开采业务，是我国煤炭行业产业链布局最为完整的企业之一。公司 经营稳健，2016 年后收入持续稳定增长。 公司布局全资子公司和控股子公司完善产业链，实现研发、生产和销售一体化。公 司通过控股子公司天地奔牛、山西煤机、天地支护和全资子公司上海煤科、重庆研究 院、西安研究院覆盖产业链上游综采设备研发和生产，提供成套智能化底层煤机装 备。控股子公司天地（常州）自动化为煤矿智能化提供智能监控系统；控股子公司天 马智控为煤矿智能化提供智能控制系统。天地龙跃、中煤科工开采研究院覆盖煤矿 智能化环节中软件服务及电子元器件生产，包括计算机系统、传感器等。北京中煤、 北京环宇为煤矿智能化提供工程设计服务，包括智慧建井整体解决方案、工程承包 等。通过全资子公司中煤科工集团智能矿山有限公司搭建大数据平台，对煤炭开采 中的大数据进行处理分析避免危险因素，提高开采人员安全性。 全产业链布局打造一体化解决方案，引领行业智能化升级。公司产品及服务涵盖智 慧矿山和透明矿井建设，融合 5G、人工智能、工业互联网、大数据、云计算等先进 技术，覆盖智能设计、智能开采、智能掘进、智能运输、智能安全、智能洗选全产业 链，是智慧矿山一体化解决方案提供商。各项业务之间形成协同效应，将煤炭行业全 产业链的发展体系打造为公司的核心竞争力。 （二）历史发展复盘：行业调整接近尾声，新一轮发展机遇期已经到来 公司发展阶段与行业密切相关，当前处于智能化浪潮下的发展新阶段。下游煤炭企 业的固定资本投资完成额及煤炭产量和公司收入成正相关关系。以煤炭行业发展和 公司收入变化来划分，2003-2012 年是我国煤炭行业的黄金 10 年，煤炭企业固定 资产投资完成额大幅攀升，该阶段是公司的快速发展期；2013-2016 年煤炭产量和 下游煤企固定资产投资额收缩，公司进入调整期；2017 至今煤炭调整期基本进入尾 声，智能化煤矿及设备成为主要的发展趋势，推动公司进入稳定发展期，营业收入 重新回归稳定增长。 1.2002-2012年：煤炭行业黄金10年，公司快速发展 煤炭产业快速扩张和设备进口替代推动公司 11 年间收入增长 55 倍。2002-2012 年 是我国煤炭工业全面发展阶段。2002 年后，国内外宏观经济形势好转，煤炭产量逐 年增长，根据 Wind 内国家统计局数据，2003-2012 年原煤产量复合增长 11%。在 此阶段，国务院颁发了《关于促进煤炭工业健康发展的若干意见》，新型煤炭工业体 系的发展理念逐步形成，优质资产开始上市融资，市场出现多元投资机制，加速大 型煤炭企业集团发展，煤炭生产力水平快速提升，全行业扭亏为盈。 煤炭行业单吨固定资产投资额稳步上升，采煤机械化+进口替代红