汽车电子投研框架暨四季度策略.docxVIP

一、智能化下的汽车电子增量显著 什么是智能化相关的汽车电子？从整体的架构上来说，智能化下的汽车电 子产业链包含感知、决策、执行和人机交互四个步骤，分别在车辆中配置传感 器、高算力的软件和硬件、底盘的执行系统，以及人机交互的应用。在电子电 气架构上，智能化设计的五大域控制器中，智能化主要涉及智能驾驶域控制器、智能底盘域控制器、座舱域控制器。 图 1：智能化下汽车电子产业链格局 数据来源：中信期货研究所 智能电动化下，E/E 架构升级带来软硬件解耦与上下车体硬件解耦趋势，是 汽车电子增量的底层逻辑。传统汽车采用的分布式 E/E 分布式架构因计算能力 不足、通讯带宽不足、不便于软件升级等瓶颈，无法满足现阶段汽车发展的需 求，E/E 架构升级将助力智能汽车实现跨越式革新。具体有两个变化：（1）车 企引入 Autosar 协议、SOA 软件架构实现软硬件的分离，硬件层面各个电子控制 单元（ECU）从传统的分离式走向域内集中，再走向跨域的中央集中，产生了域 控制器、中间件等软硬件增量。（2）在降本考量之下，上下车体实现硬件解耦，线控底盘、一体化压铸需求产生。软硬件解耦与上下车体硬件解耦带来汽车电 子新增量。 图 2：E/E 架构升级趋势 传统分布式 ECU 架构 当前域控制器架构 五域控制器架构 三域控制器架构 未来中央计算架构 车辆配置 大量 ECU 智舱域、智驾域、动力域、底盘域和车身域 智舱域、智驾域、整车域 中央计算平台 特点 可扩展性、兼容性、协同性较差，车内信息孤岛、软硬件耦合深，主机厂严重依赖供应商 SOA 软件架构，功能集成，千兆以太网 进一步集成，难度大仅少数强外资企业采用 计算与执行分离，开放式软件开发平台 代表车企 大部分车企 长城汽车 大众 特斯拉、小鹏 数据来源：中信期货研究所 智能汽车电子单车成本占比提升显著，全球汽车电子市场规模稳步提升。伴随汽车电子单车价值量的增加，其在整车成本中的占比持续提升。以乘用车为例，根据赛迪智库数据，乘用车汽车电子成本在整车成本中占比由 2010 年的 30?左右已增至 2020 年的 34?左右，预计 2025 年有望达到 50?。相应的汽车电子中国/全球市场规模分别在 2021 年达到 7396/20189 亿元,yoy7.29/6.26?。 图 3：汽车电子占汽车BOM 比例逐步提升 图 4：汽车电子中国与全球市场规模稳步提升 25000 60 50 20000 40 15000 30 10000 20 10 5000 0? 0 2017 2018 2019 2020 2021 中国市场（亿元） 全球市场（亿元） 数据来源：智研咨询 数据来源：Wind 二、短期看业绩：爆款放量、国产化率、竞争格局 （一）上半年激光雷达、摄像头与座舱域控出货量表现突出 L2 级别辅助驾驶渗透率 2022Q2 达到 29,2?超过 L1，全年渗透率有望超过 30 。 高工智能将定义 L0 为搭载预警或 AEB 、 L1 为 ACC 或 LKA 、L2 IACC/ACC+LKA/HWA/TJA，市场当前普遍将同时配置了高速公路辅助 HWA 和自适应巡航 ACC 功能的视为 L2 与 L2+的划分界限。根据高工智能汽车的数据，2022年 1-6 月中国市场（不含进出口）乘用车搭载前向 ADAS（L0-L2）上险量为 416.69 万辆，搭载率为 46.84?， L2 级（含 L2+）搭载率为 26.64?。在具体车型方面，特斯拉 Model Y/S、理想 ONE、比亚迪汉、丰田亚洲龙排名 L2 全系标配搭载量前五，20 万-35 万为搭载 L2 主力车型售价区间。我们预计 2022 年全年渗透率有望达超过 30。 图 图 5：L2 级别渗透率 2022Q2 达到 29.2 图 6：2022H1 前装搭载 L2 级 ADAS 分布区间（含 L2+） 70 35 60 60 30 50 50 25 40 40 20 30 20 30 15 10 20 10 0? 10 5? 0 0? 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 L1 L2 L1渗透率 L2渗透率 L2搭载率 数据来源：高工智能 数据来源：高工智能 第三空间演变之下，智能座舱渗透率与确定性高于智能驾驶。消费者对汽 车的定义将从“出行工具”向“第三空间”演变。智能座舱集成包括“一芯多 屏多系统”、语音识别、手势控制、液晶仪表、HUD 等功能，给用户带来更直观、更个性化的体验。因此，无论从消费者功能偏好、车企配置与升级动力、技术 路线实现容易度上，智能座舱确定性都高于智能驾驶。2021 年智能座舱总体搭 载率达到 53?。 图 图 7：座舱智能科技新车渗