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证券行业年报总结及展望：收入及资产质量提升推动行业盈利增长 一、证券行业 2021 年业绩总览 1.1 证券行业业绩：营收增长 12%，净利润增长 21% 证券行业业绩稳健增长，资本实力不断增强。2021 年全行业 140 家证 券公司实现营业收入 5,024.10 亿元，同比增长 12.0%，实现净利润 1,911.19 亿元，同比增长 21.3%。截至 2021 年末，证券行业总资产为 10.59万亿元，净资产为2.57万亿元，较上年末分别增加19.0%、11.3%。2021 年证券行业 ROE 为 7.83%，较去年提升 0.55pct，盈利能力有所 提升，截至 2021 年末行业杠杆率为 4.12，较去年末提升 0.27。 财富管理转型持续推进。截至 2021 年末，证券行业为客户开立 A 股资 金账户数为 2.98 亿个，同比增加 14.89%，客户交易结算资金期末余额?（含信用交易资金）1.90 万亿元，较上年末增加 14.66%，客户基础不 断扩大。2021 年末，证券行业资产管理业务规模为 10.88 万亿元，同比 增加 3.53%，尤其以主动管理为代表的集合资管规模大幅增长 112.52% 达到 3.28 万亿元。全年实现资管业务净收入 317.86 亿元，同比增长 6.10%。2021 年证券行业代理销售金融产品净收入 206.90 亿元，同比 增长 53.96%，收入占经纪业务收入 13.39%，占比提升 3.02 个百分点。2021 年全行业实现投资咨询业务净收入 54.57 亿元，同比增长 13.61%。 投行业务增长，服务实体经济。2021 年证券公司共服务 481 家企业完 成境内首发上市，融资金额达到 5,351.46 亿元，分别同比增加 87 家、增长 13.87%。其中，在科创板首发上市的“硬科技”企业有 162 家，融资 2,029.04 亿元；在创业板首发上市的成长型创新创业企业有 199 家，融资 1,475.11 亿元。两板首发上市家数占全年 IPO 家数的 75.05%，融资金额占全年IPO融资总额的65.48%，引导资本有效支持科技创新。2021 年证券公司服务 527 家境内上市公司实现再融资，融资金额达到 9,575.93 亿元，分别同比增加 132 家、增长 8.10%。证券公司承销债券 15.23 万亿元，同比增长 12.53%。证券行业 2021 年实现投资银行业务 净收入 699.83 亿元，同比增长 4.12%。 1.2 上市券商业绩：净利润增速 30%，好于行业 上市券商营收增速 23.3%，归母净利润增速 30.2%，增速快于全行业平 均。选取截至 2022 年 4 月 10 日已经披露年报的 27 家上市券商作为分 析样本，合计营业收入 5431.83 亿元，同比增长 23.3%，归母净利润 1606.92 亿元，同比增长 30.2%。 盈利能力及经营杠杆。加权 ROE 为 9.52%，较去年提升 1.27pct，经营 杠杆（剔除客户资金）为 4.11，较去年提升 0.18。 另外，从经营杠杆拆分来看，信用杠杆为 0.88，较去年下降 0.05，投资 杠杆为 2.34，较去年提升 0.17，因此经营杠杆的提升主要是用在投资业 务方面。 分业务的收入增速看，经纪、投行、资管、利息、投资、其他的收入增 速分别为 21.3%、7.5%、30.1%、14.7%、13.6%、51.4%，资管和其 他的增速快过营收整体。 营收结构角度看，27 家上市券商合计的结构为，经纪、投行、资管、利 息、投资、其他的营收占比分别为 20.9%、9.6%、8.6%、9.1%、28.0%、23.7%，同比变化分别为-0.3、-1.4、0.5、-0.7、-2.4、4.4 个百分点，从营收结构看，投资和经纪仍为最大业务板块，从营收结构的变化角度，资管和其他的占比在提升，其余板块的占比有所下降，总体变化不大。 上市券商营业支出增速低于营收增速，带动利润率提升。27 家上市券商 合计营业支出 3327.04 亿元，同比增长 20.5%，增幅小于营业收入?（23.3%）之下，带动归母净利润增幅快于营收增幅，2021 年净利润率 达到 29.6%，较去年提升 1.6pct。营业支出中的主要项目包括两个，一 是业务及管理费为 2111.42 亿元，同比增长 20.7%，管理费率为 51.0%，较去年小幅提升 1.7pct；二是信用减值损失为 104.06 亿元，同比减少 63.7%，在 2020 年大幅计提由股权质押等资本中介业务带来的减值损失 之后，2021 年大幅降低，以 中信证券为例，2020 年大幅计提信用减值 损失 65.81 亿元，而 2021 年仅计提 8.99 亿元，同比减少 86.