政府工作报告六大看点.pdfVIP

2023 年政府工作报告点评 ｜2023.3.5 ▍宏观经济目标较为稳健 今年政府工作报告将GDP 增速目标设定在5%左右，低于过去两年。过去两年，2021 年的GDP 目标为6%以上，2022 年为5.5%左右；2023 年经济增长目标定在5%左右， 体现了政府稳健和审慎的态度。从政府工作报告对当前经济面临困难挑战的表述来看，全 球通胀，外部打压，民营企业预期不稳，房地产市场风险成为主要的风险点，取代了去年 强调的全球疫情、供给瓶颈和大宗商品价格。这些因素或许是经济增长预期目标较为审慎 的原因。 表1：历年政府工作报告发展预期目标对比 2023 2022 2021 GDP 5%左右 5.5%左右 6%以上 城镇新增就业 1200 万左右 1100 万以上 1100 万以上 城镇调查失业 5.5% 5.5% 5.5% 率 CPI 3% 3% 3% 居民收入 5% 5.5% 6% 粮食产量 1.3 万亿斤以上 1.3 万亿斤以上 1.3 万亿斤以上 生态环境质量持续改善，主要污 单位国内生产总值能耗和 染物排放量继续下降;能耗强度 生态环境质量进一步改 主要污染物排放量继续下 生态环境及能 目标在“十四五”规划期内统筹 善，单位国内生产总值能 降，重点控制化石能源消 耗 考核，并留有适当弹性，新增可 耗降低3%左右，主要污 费，生态环境质量稳定改 再生能源和原料用能不纳入能源 染物排放量继续下降 善 消费总量控制。 进出口 促稳提质 保稳提质 量稳质升 历年政府工作报告 我们认为，5%的增速目标将主要由消费复苏支撑，投资增长或小幅放缓，出口承压。 结合政府工作报告对各方面风险点的判断以及我们对经济各板块的分析，我们认为今年中 国经济或具有以下结构性特征：第一，消费的复苏是结构性的，服务消费的复苏对于经济 增长的提振力度较大，而商品消费的复苏则难以回到疫情前水平；第二，投资层面，基建 和制造业投资上半年或能保持强劲，但持续性有待观察，地产投资的降幅有望收窄；第三， 受美欧等经济体宏观政策紧缩的影响，我国出口或将面临较大的压力。 消费重要性凸显 把恢复和扩大消费摆在扩大内需的第一位。相比于2021 年提出的“恢复和扩大消费”， 今年政府工作报告中进一步提出 “把恢复和扩大消费摆在优先位置”。与此同时，今年首 次同时提出要“稳定大宗消费”以及“推动生活服务消费恢复”。预计今年将延续对汽车、 家电等大宗消费的支持力度，同时通过优惠、补贴等方式加快此前受疫情影响较大的生活 服务类消费复苏。 以2021 年作为参考，疫情之后的消费复苏具有结构性特征。2021 年是2020 年疫情 后的复苏之年，虽然疫情的扰动仍然存在，但相比于 2020 年影响已经大大削弱。通过分 析2021 年的消费复苏路径，可以为今年的消费复苏提供一定的参考：第一