海外对冲基金指数研究，指数体系及演化路径.pdfVIP

指数研究与指数化投资系列 ｜2023.2.23 ▍海外对冲基金指数发展历程 海外对冲基金发展历程概览 对冲基金是一种使用非传统投资策略的基金产品，通过灵活运用各种衍生金融工具获 取绝对收益的投资产品，诞生于20 世纪40 年代。由于其费后业绩仍大概率超越同类共同 基金，20 世纪60 年代逐渐兴起。20 世纪70 年代的经济衰退和股市崩盘，给对冲基金的 发展造成了一定的影响。进入 80 年代，得益于财富管理需求的增加，对冲基金市场逐渐 复苏并走向繁荣，并在21 世纪初步入主流投资品种行列。 表1：海外对冲基金发展时间线梳理 时间 核心事件 具体描述 阿尔弗雷德• 温斯洛• 琼斯(Alfred Winslow Jones)被普遍认为在 1949 年首创了对冲 1940s 市场中性策略诞生 基金策略，通过买入预期会升值的资产并卖空预计会贬值的资产实现市场中性。 琼斯于1952 年发行了第一只对冲基金，在费用中增加了一笔激励费用并将基金转为 1950s 新型收费模式与杠杆出现 有限合伙，这是第一只有杠杆的对冲策略与20%的激励费用结合的集合投资工具。 投资者对对冲基金的兴趣始于上世纪60 年代，《财富》杂志于1966 年提出“即使考 1960s 对冲基金开始兴起 虑激励费用，琼斯的对冲基金在过去五年中超过同期表现最好的共同基金44%”。此 后，许多对冲基金相继成立。 由于1969-1970 年的经济衰退和1973-1974 年的股市崩盘，在应对市场风险的过程 1970s 第一次对冲基金崩盘 中多只对冲基金关闭。 由于优秀的业绩以及财富客户的增加，对冲基金行业继续发展，从80 年代初行业总 1980s 对冲基金复苏 资产管理规模的数亿美元到80 年代末规模最大的几只对冲基金都掌握十亿美元以上 资产。 1990 年代对冲基金行业迎来真正繁荣，目前主流的对冲基金相继成立，明星经理人 1990s 对冲基金热潮 大量涌现，基金新策略爆发，从持有大量多空股票头寸到涵盖多资产类别、多策略。 对冲基金进一步成为主流，养老基金、保险公司和主权财富基金等机构投资者首次开 2000s 步入主流行列 始投资对冲基金。 对冲基金行业监管方式迎来重大转变，多项法案和规则的实施使得进入和竞争的壁垒 2010s 监管与反弹 随着对冲基金行业的专业化和制度化而增长。对冲基金行业资产管理规模于2011 年 超过2 万亿美元，于2019 年超过3 万亿美元。 preqin，中信证券研究部 海外对冲基金指数发展的三个阶段 20 世纪90 年代，对冲基金迎来了新的发展热潮，机构投资者不断涌入，对衡量对冲 基金业绩水平的基准工具的需求不断提升。对冲基金指数出现之前，投资者通常使用无风