2023年吉林碳谷研究报告 投身碳纤维大丝束原丝_技术突破高速发展.docxVIP

2023年吉林碳谷研究报告 投身碳纤维大丝束原丝_技术突破高速发展 1、吉林碳谷：碳纤维原丝生产龙头，打破垄断开启发展篇章 1.1、技术持续突破，公司腾飞在即 投身碳纤维大丝束原丝，技术突破高速发展。公司是一家从事碳纤维原丝生产的 企业，筹建于 2008 年，自成立以来，公司致力于成为国内领先、国际具有竞争力 的碳纤维原丝供应商。吉林碳谷产品品类包括 1K、3K、12K、24K、25K、35K、 50K 等，在某一类产品里面根据客户需求不同还会进行细分，如：12K 产品衍生 了 12S、12KK 等，未来还要实现 75K、100K、480K 等系列产品稳定规模生产。 公司目前采用多品种、多规格批量的生产方式，以市场为导向，预生产和订单式 相结合的以销定产的柔性化生产模式。当前，公司产品穿透到下游可应用领域广 泛，涵盖风电、刹车片、建筑补强、医疗器械、碳/碳复材、储氢瓶、军工及航空 航天等领域。 回溯公司发展历程，大致分为以下三个阶段：第一阶段——初步探索，打破垄断（2008-2015） 2008 年，公司在原奇峰化纤 20 年腈纶制备经验基础上，发明了 DMAC 为溶剂的 湿法两步法原丝生产工艺，打破国际碳纤维巨头在原丝生产技术上的垄断情况。 2008-2016 年，公司主要研发碳纤维原丝，攻关中小型丝束 1K、3K、6K、12K 等 产品。第二阶段——技术突破，高速发展（2016-2019） 2016 年，公司开始研发工业民用大丝束碳纤维原丝。2017 年公司逐步实现了 12K/S 的产业化稳定生产，碳化后可部分达到 T700 的水平，于 2018 年实现了 24K、25K产品的规模化生产。2019 年，公司进一步实现了 48K 产品的规模化生产，进入 50K 产业化研发阶段。 第三阶段——产品不断升级迭代，公司腾飞在即（2020 年至今） 公司于 2021 年 8 月精选层挂牌后评议至北交所上市，吉林碳谷成为首批在北交所 上市的 81 家公司之一。目前，公司产品覆盖了从碳纤维原丝小丝束到大丝束的全 系列产品，产品结构已经从小丝束产品为主，发展到工业民用级别大丝束产品为 主，小丝束、大丝束产品共同发展的新局面。公司全系列产品都能稳定大规模生 产，部分产品已经实现了高品质的稳定规模生产，目前是国内碳纤维原丝最大生 产商。 公司2023年1月30日公告向特定对象发行股票募集说明书，计划募集 17 亿元 用于年产15万吨碳纤维原丝项目建设以及碳纤维原丝项目制品研发检测中心建 设项目，加快推进 50K 原丝产线建设项目，快速匹配到日益增长的风电领域碳纤 维需求。 公司是吉林市国资委下优质资产。公司原为吉林化纤集团子公司奇峰化纤的子公 司，2015 年 6 月股权独立于集团，由吉林市国资委通过吉林国兴新材料产业投资 有限公司控股。目前，吉林市国资委为公司实际控制人，通过吉林市国兴新材料 产业投资有限公司间接持股 50.02%，其次是九台市财政局通过吉林九富城市发展 投资控股有限公司间接持股 20.23%。除此以外，河北吉藁化纤有限责任公司持股 比例 4.09%，吉林化纤集团有限公司持股比例 2.26%，此外公司还有两家 100%控 股子公司，吉林碳谷碳纤维研究院有限公司、吉林碳谷科技有限公司。 高管团队从业经验丰富，技术团队优势稳定。公司管理层人员多出身奇峰化纤， 公司高管层中核心技术人员占比较高，拥有丰富的腈纶生产经验，并且多在吉林 化纤体系下工作数年，碳纤维产业经验丰富，生产经验丰富。从公司目前人员结 构看，2021 年末公司技术人员占总员工数量的 11.36%。这有利于公司进一步技术 创新，构筑技术壁垒。 1.2、原丝产能扩张进行时，营收业绩持续增长 突破技术壁垒，度过至暗时刻，盈利跨过拐点持续新高。自 2020 年公司开始以大 丝束碳纤维原丝销售为主要收入来源以来，2020-2022 年公司营收从 11.02 亿元提 升至 20.79 亿元，CAGR+37.34%。2019-2022 营收增速分别为 365.28%/3.72%/9.7 1%/71.92%。其中，2019 年营收大幅增长主要系经营丙烯腈业务，2020 年 6 月起 公司停止丙烯腈贸易业务，聚焦碳纤维原丝业务。 随着公司技术、规模、管理和 市场效应逐步体现，公司产品逐步获得市场认可，收入保持高速增长，碳纤维主 营业务（原丝+带量试制品+碳纤维）收入由 2018 年的 2.07 亿增长到 2021 年的 1 2.01 亿，CAGR+79.55%。受益技术突破后产能快速扩张，以及公司稳固的市场地 位，公司业绩也实现飞速增长，2020-2022 年归属净利润从 1.39 亿元增长到 6.31 亿元 CAGR+112.81%，公司在 2020 年实现扭亏为盈，2022 年