《房地产金融（第二版）》第九章 抵押贷款的二级市场.pptVIP

第二节 房地产抵押二级市场的运行 四、美国次贷危机 （一）美国抵押贷款评级 根据对借款人信用条件评级的高低，可以把抵押贷款分成优级（Prime loan）、近优级（Near prime或Alternative A）和次级（Sub prime）抵押贷款。 房地产金融（第二版） 第二节 房地产抵押二级市场的运行 （二）美国次级危机的发生过程 美国的次贷危机应该是美国房地产金融系统全面危机造成的，次贷和次债都出现了问题（如下图9-4：美国次级贷款市场和次级债市场运作图）。 房地产金融（第二版） 购房人 次贷公司 投资银行 基金、保险公司或其他银行 资产评估或承销商 信用评级机构 抵押贷款 提供资金 提供资金 提供资金 房产评估 出售次级债权 购房人信用评级 债券评级 促销 担保债务凭证 次级贷款市场 次级债市场 第二节 房地产抵押二级市场的运行 （三）美国次贷危机产生的原因分析 美国次贷危机的产生是由内外因综合作用形成的结果。就内因而言，可以分为次级贷款运行标准和参与机构的行为，外因主要是宏观经济形势的变化。 1. 次级抵押贷款的运行。 2. 次级抵押贷款参与人的行为。 3. 利率周期促使危机爆发。 房地产金融（第二版） 第三节 抵押贷款证券化的条件 抵押贷款的二级市场也可以称为抵押贷款证券化，是房地产证券化的重要形式之一。 抵押贷款证券化的推行可能对整个房地产市场和国民经济产生影响，所以抵押贷款证券化的推行需要产权、市场、法律和技术等方面的条件。 房地产金融（第二版） 房 地 产 金 融（第二版） 房地产金融（第二版） 第九章 抵押贷款的二级市场 内 容 提 要 本章共分四部分。第一部分介绍房地产抵押初级市场和二级市场的概念及其相互关系。第二部分主要讲述房地产抵押二级市场的运行，如参与人、运行方式或债券（证券）类型，美国抵押二级市场发展的过程。第三部分主要讨论推行住房抵押贷款二级市场的条件。第四部分主要讲述在中国推行抵押贷款二级市场的可行性。 房地产金融（第二版） 第一节 房地产抵押初级市场和二级市场 一、房地产抵押初级市场 前面所讲房地产抵押贷款就是房地产抵押的初级市场，它是由房地产抵押贷款形成的市场。 房地产金融（第二版） 第一节 房地产抵押初级市场和二级市场 二、房地产抵押二级市场 房地产抵押二级市场是指买卖抵押房地产债权的市场。 房地产金融（第二版） 房地产购买者 抵押贷款银行 证 券 投资者 抵押债权 抵押债务 现金 抵押债权 抵押债务 现金 一级市场 二级市场 房地产抵押一级市场和二级市场关系图（图9-1） 第一节 房地产抵押初级市场和二级市场 房地产证券化是将沉淀在房地产上的巨大财产变成可流动的投资方式，吸引社会投资进行开发经营活动。 房地产证券化一般有两种手段：一是房地产公司在金融市场直接融资，如发行股票、债券等；二是银行将抵押的房屋债权转让给一些大的金融机构，这些金融机构将不同银行或金融机构抵押的房地产债权打包到证券市场发行债券，用在证券市场上取得的资金支持银行或金融机构的抵押贷款业务。 这个过程就是银行将拥有的抵押房地产债权再抵押给大的金融机构，大的金融机构依靠其信誉和抵押房屋债权作为还款 保证到证券市场发行债券。 房地产金融（第二版） 第一节 房地产抵押初级市场和二级市场 三、美国房地产抵押二级市场的发展 （一）萌芽阶段 这一阶段主要在20世纪50年代中期以前。这时涉足二级市场的筹资人主要是抵押公司和少量储蓄机构，集中在东部地区。 房地产金融（第二版） 第一节 房地产抵押初级市场和二级市场 联邦政府的具体措施： （1）政府成立两个保险、担保机构，即1934年成立的联邦住宅管理局和1944年成立的联邦退伍军人管理局。联邦住宅管理局和联邦退伍军人管理局一起承担住宅抵押贷款的保险和担保，促进了住宅抵押贷款的标准化。权威机构的参与、担保，降低了违约风险，也为二级市场的运行提供了条