普洛药业-市场前景及投资研究报告：盈利能力修复趋势，CDMO业务厚积薄发.pdfVIP

[Table_Stock] 普洛药业 （000739） 证 盈利能力修复趋势明显，CDMO 业务厚 券 积薄发 研 究 ——普洛药业深度报告 报 [Table_Rating] [Table_Summary] 告 ◼ 投资摘要 买入（首次） 短期压制因素逐步消除，经营趋势向上。公司围绕“做精原料、做强 [Table_Industry] 行业: 医药生物 CDMO、做优制剂”的战略目标持续打造核心竞争力，目前已经形成 日期: 2023年05月23日shzqdatemark 三大板块协同发展局面。22 年，受原材料及国际运输成本上涨等因素 影响，公司利润承压；23Q1 经营环境明显改善，利空因素逐步消散； 实现归母净利润 2.39 亿元，同比增长 57.35%，毛利率较2022 年增 长4pct，经营拐点已至。 原料药、制剂一体化和高技术壁垒优势突出。公司为老牌原料药龙头 企业，规模化生产品种 70 多个，销售过亿品种有13 个，羟酸、安 非、沙坦、D- 乙酯等品种占全球市场绝对份额。今年预计递交DMF 文 件的品种有3-5 个；未来产能提升、新品种国内外获批有望为板块成 长提供有力保障。制剂业务坚持差异化和全球化策略，实现快速发 展。截至2022 年，公司已通过一致性评价的品种共 15 个，已进入国 [Table_BaseInfo] 家集采的品种有6 个，首个高端缓控释仿制药已在美国上市；第七批 基本数据 新中标的头孢克肟片、头孢克肟颗粒和琥珀酸美托洛尔缓释片在22 年 最新收盘价（元） 19.34 Q4 执标，有望为23 年带来业绩新动能。 公 12mth A 股价格区间（元） 15.47-25.09 司 总股本（百万股） 1,178.52 CDMO业务崭露头角，步入放量期。公司充分利用制造端优势，与国 深 无限售A 股/ 总股本 99.96% 内外顶尖Big pharma及Biotech公司形成了长期的战略合作关系，“起 度 流通市值（亿元） 227.84 始原料+注册中间体+API”的转型升级策略也取得显著成果。2023一 季度，公司临床三期项目数48个 （+50%），研发期项目数 315 个 [Table_QuotePic] （+80%）；API 询价项目数不断增多，项目类型也进一步优化。未来 最近一年股票与沪深300 比较 普洛药业