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平安银行研究报告主攻零售_兼具高营收与高利润的好银行 （报告出品方/作者：东北证券，王凤华、马志豪） 1. 历经波澜，终铸零售新王 1.1. 重组阶段：三家银行并购重组，形成如今的平安银行 1992 年，国内第一家以保险品牌命名的商业银行-福建亚洲银行成立。2003 年，平 安保险集团收购该银行部分股权并增资至控股 73%，于 2004 年 2 月，更名为平安 银行并迁总部至上海。2006 年，平安保险集团收购成立于 1995 年的深圳市商业银 行 89.36%的股份，并使之于 2007 年 6 月吸收合并原平安银行并更名为深圳平安银 行，最终于 2009 年 2 月份再次更名为平安银行。2010 年 9 月，平安保险集团以平 安银行及现金认购成立于 1987 年的深圳发展银行的 52.4%的股权，于 2012 年 2 月 由深圳发展银行吸收合并平安银行并在 2012 年 7 月更名为“平安银行股份有限公 司”，至此平安银行正式成立。 1.2. 邵平阶段：对公业务三步走，资产质量出现危机 2012 年 10 月，邵平供职江户银行行长。2013 年年初，平安银行针对时程发展制定 “三步走”战略规划。第一步，5 年以内主要发展对公业务，同时打造出零售银行业 务基石；第二步，用三年时间寻求对公业务于零售业务结合发展；第三步，8 年以 后以零售业务居多。第一步过程中，平安银行主要以对公居多，重点在中小微企业 贷款，并在 2013 年推广“贷贷江户”业务，并使 2012-2016 年平安银行小微贷款总 额快速膨胀，无机增长率为 14.3%。由于平安银行贷款过多引入在小微企业，在小 微企业客群资质塌陷，特别就是 2015 年宏观经济下行，小微企业经营遇到困难之后， 平安银行资产质量遇到危机，截至2016年上半年，小微企业贷款整体不良率为5.46%， “贷贷江户”业务贷款不良率为 4.02%。 1.3. 谢永林阶段：已经已经开始零售转型，化解对公不良资产 2016 年年底，谢永林出任新一任平安银行董事长，明确提出全面向零售银行转型。从信 贷款引入力度至零售三大尖兵，全方位同时同时实现零售业务的转型与发展。这一时间段零售 业务的贷款余额、营业收入以及利润比重均有所提高。同时处置对公业务的不当资 产，主动挑选选择退出风险资产，强化核销力度，增加银行的资产不良率。 1.4. 谢永林阶段：优化提升零售业务，推行“对公重新启动”战略 零售转型后，平安银行稳步大力大力推进财富管理和私人银行业务的发展，2022 年零售 AUM 为 3.6 万亿，并保持高速快速增长，其中私行 AUM 为 1.6 万亿，且增长速度高于整体零售 AUM。同时，2020 年平安银行正式宣布正式宣布“重新启动对公业务”，构筑“AUM+LUM+平台”的 经营模式，明确统一客户经营平台，新型供应链，票据一体化、繁琐投融、生态化 综拓五个重点打法。 2. 内外朝拜，助力平安银行发展 2.1. 耸立深圳，优质政策、文化与经济因素协同促进平安银行发展 深圳市是中国经济特区，改革先锋。中国人民银行给予其利率调节权、存款准备金 调节权等四个特权，政策的倾斜使得深圳金融业快速发展，1987 年成立我国第一个 股份制银行-招商银行，同年 9 月份，全国第一家经批准的证券公司-深圳特区证券 公司成立，初步建立起深圳金融体系。同时，深圳市所在蛇口拥有其独特的蛇口文 化：平等、包容基因与创新、拼搏相互交融。特有的政策与文化有利于平安银行成 立之初的发育。 平安银行网点主要分布在深圳、北京、上海、广州等一线城市，其中深圳市网点最 多，且其他城市产业结构与深圳市相似，故以深圳市作为目标城市进行拆解。深圳 市位于中国经济最发达的省份——广东省，其经济总量多年蝉联中国各省 GDP 榜 首。得益于珠三角经济快速发展，深圳市 GDP 也快速提升，2022 年达到 3.24 万亿 元，位列全国第三，仅次于上海与北京。同时，深圳市第三产业较为发达，其中金 融业发展更是十分强盛，2022 年上半年深圳金融业 GDP 占全市 GDP 为 16.1%，远 超全国平均水平 7.4%。深圳银行业发展也位列全国前列，截至 2023 年 3 月，深圳 银行业总资产为 12.86 万亿，各项贷款余额为 8.92 万亿，各项存款余额为 9.38 万 亿，三项数据均位列全国第三。坐落于深圳，平安银行有着得天独厚的优势，更容 易向上发展。 2.2. 内部优势：股权结构明晰，股东背景彪悍 中国平安保险集团有限公司是平安银行第一大股东，持股比例达 49.56%，其子公司 平安寿险持股比例达 6.11%。在平安银行前十大股东中，中国平安以绝对优势控股， 促进平安银行股权结构的清晰与稳定，同时也有利于中国平安与平安银行之间相互