经济政策不确定性与企业ESG表现.pdfVIP

DOI：10．19641/j．cnki．42-1290/f．2023．05．010 经济政策不确定性与企业ESG表现 陈 琪（教授），刘卓琦 【摘要】绿色复苏需求带动的全球负责任发展受到社会各界的重视，企业ESG实践已是大势所趋。本文 利用我国A股上市公司2009~2020年数据，探讨经济政策不确定性对企业ESG表现的影响及作用机制。研 究发现：经济政策不确定性上升能够显著提升上市公司的ESG表现，这种影响在媒体关注度较高的企业和国 有企业中更加明显。机制分析表明：经济政策不确定性通过加剧行业竞争、引发投资者消极情绪推动企业提 升ESG表现。进一步研究发现：良好的ESG表现在经济政策不确定时期能够提高企业绩效。本文的研究结 论可以为经济政策更有效地发挥治理作用，以及企业正确选择前瞻性管理战略提供参考。 【关键词】经济政策不确定性；可持续发展；企业ESG表现；媒体关注度 【中图分类号】F275 【文献标识码】A 【文章编号】1004-0994（2023）05-0069-8 ESG活动虽已引起国内外诸多学者的关注，但目 一、引言 前关于ESG的文献大多探究其与公司治理成果或公司 ESG（Environmental，SocialandGovernance）这一概 特征之间的关系，而本文尝试从宏观视角探究企业 念由联合国在2004年首次提出，强调环境、社会和公 ESG的影响因素。自2008年金融危机以来，各国政府 司治理三要素的协同发展，是在企业社会责任（CSR） 为了避免经济波动而频繁调整现行经济政策，使得大 历经百年探索的基础上受国际组织推动逐渐形成的新 多数国家的经济政策不确定性均有所提高（彭俞超等， 概念。ESG被看作是可持续发展理念在企业界的具象 2018）。我国也相继推出了“四万亿激励计划”“营改增 投影，致力于客观、全面地反映企业经营的内外部效 税收改革”等一系列宏观政策来稳定经济发展。经济 益，为投资者、债权人和其他利益相关者评估企业可持 政策的大幅变动使企业无法预测未来政府将以何种方 续发展机遇和风险提供途径（谢红军和吕雪，2022）。截 式对市场进行干预，且这种不确定性是企业难以规避 至2020年7月，标准普尔500指数中90%的公司已出具 的，必然会对企业行为产生影响，增加其外部运营环境 ESG信息披露报告，可见这一理念在国外已形成相对 的不稳定性，而这关系到企业环境、社会责任履行与内 完善的体系和制度框架。 部公司治理状况。 随着我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶 那么，不断加剧的经济政策不确定性会如何影响 段，特别是习近平总书记2020年9月在联合国大会上 企业做出ESG决策呢？本文选取2009~2020年A股上 提出“2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和”的 市公司的数据，重点探究了经济政策不确定性上升如 “双碳”目标以来，社会各界对企业ESG活动表现出前 何影响企业ESG表现；进一步地，本文从行业竞争程 所未有的重视。而在全球气候恶化、贫富不均、食品安 度和投资者情绪两个视角论证了两者之间潜在的作用 全等社会性问题日益突出的情况下，仅依赖国家有序 机制；从媒体关注度、产权性质方面探讨经济政策不确 负责的组织协调只是扬汤止沸，现阶段更需要微观企 定性对企业ESG表现的异质性影响；最后从企业绩效 业主动将ESG理念转化为行动以寻求此类问题的解决 视角探究经济政策不确定性上升时期提升ESG表现的 之道。 经济后果。 【基金项目】国家社会科学基金重点项目“政府激励行为下混合所有制改革的模式选择及治理机制优化研究”（项目编号：22AGL017）；教育部 人文社会科学研究规划基金项目“中央环保督察对企业高质量发展的影响及传导机制研究”（项目编号：21YJA630005） 【作者单位】郑州大学商学院，郑州 450001 2023.05财会月刊·69·□ 本文可能的贡献在于：第一，丰富