汇率系列报告(四):关注人民币汇率的积极信号-20230711-中信建投-18页.pdfVIP

汇率系列报告(四):关注人民币汇率的积极信号-20230711-中信建投-18页.pdf

  1. 1、本文档共18页,可阅读全部内容。
  2. 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
  3. 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载
  4. 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
  5. 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
  6. 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们
  7. 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
  8. 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
证券研究报告 ·宏观深度 关注人民币汇率的积极信号 宏观经济 ——汇率系列报告(四) 核心观点 黄文涛 huangwentao@ 考虑到目前人民币汇率已经跌至95%分位区间以上,且央行中间价 010 已经多次释放干预信号,因此再贬值的动能不高。当然,短期内美 SAC 编号:s1440510120015 联储议息会议前后市场波动、中国经济“弱复苏”格局,料人民币 转入升值通道仍然需要时间。因此,三季度人民币汇率中枢可能在 SFC 编号:BEO134 7.2 附近波动一段时间。但展望未来一到两年的中长期情况,考虑 到国内经济长周期依然向好,2024 年美联储转入降息的概率较大, 发布日期: 2023 年07 月11 日 人民币中长期看反转升值的可能性较大,判断人民币汇率中枢可能 从7.2 逐步升值至6.7 左右,回归历史均值水平。对货币利率的影 响方面,短期看,由于汇率对于货币政策的制约,利率再向下突破 需要较强的助力,因而多头的赔率明显下降。 摘要:回顾6 月以来的人民币走势,货币政策分化、国内经济预期 走弱是影响近期人民币汇率的主要因素。总体上,汇率贬值的驱动 因素由海外驱动转向国内。 人民币汇率贬值的国内驱动在减弱 国内方面,短期看,央行已经高度关注汇率问题,料货币政策目标 协调方面,汇率将占据更为重要的位置。长期看,中美利差虽然倒 挂已经至 140BP 的历史极值,但资本流出整体可控。究其原因, 在发债主体、持有人和风险结构上,本轮贬值对资本流出的影响相 对较弱。 海外因素对汇率的压力也相对可控 相关研究报告 除国内因素外,人民币汇率还受到海外因素,特别是联储紧缩的影 【中信建投宏观研究】:国有企业改革 响。特别的,多数情况下人民币贬值的主要驱动因素是美元。而目 2023-04-10 的历史脉络与成效——国企改革系列 前美国经济仍然维持韧性、联储仍然在加息的通道中,这是人民币 研究之一 贬值的主要压力来源。短期看,海外紧缩对汇率的压力多数也已反 2023-02-20 【中信建投宏观研究】:货币政策“三 国演义”——美欧日央行动态展望 映在价格中。短期方面,预计下半年通胀继续回落,但到年底仍将 【中信建投宏观研究】:人口流动、消 明显高于美联储2% 的通胀目标,年内还有两次潜在加息已是最紧 2023-01-29 费继续复苏,地产仍偏弱——2023 年 缩情形。就业市场虽然整体仍然较为强劲,但边际上继续降温,薪 春节经济回顾 【中信建投宏观研究】:精准滴灌,宽 资增速仍在下降。长期看,虽然美元指数上行

您可能关注的文档

文档评论(0)

std85 + 关注
实名认证
文档贡献者

该用户很懒,什么也没介绍

1亿VIP精品文档

相关文档