- 1、本文档共18页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
证券研究报告 ·宏观深度
关注人民币汇率的积极信号 宏观经济
——汇率系列报告(四)
核心观点 黄文涛
huangwentao@
考虑到目前人民币汇率已经跌至95%分位区间以上,且央行中间价
010
已经多次释放干预信号,因此再贬值的动能不高。当然,短期内美
SAC 编号:s1440510120015
联储议息会议前后市场波动、中国经济“弱复苏”格局,料人民币
转入升值通道仍然需要时间。因此,三季度人民币汇率中枢可能在 SFC 编号:BEO134
7.2 附近波动一段时间。但展望未来一到两年的中长期情况,考虑
到国内经济长周期依然向好,2024 年美联储转入降息的概率较大,
发布日期: 2023 年07 月11 日
人民币中长期看反转升值的可能性较大,判断人民币汇率中枢可能
从7.2 逐步升值至6.7 左右,回归历史均值水平。对货币利率的影
响方面,短期看,由于汇率对于货币政策的制约,利率再向下突破
需要较强的助力,因而多头的赔率明显下降。
摘要:回顾6 月以来的人民币走势,货币政策分化、国内经济预期
走弱是影响近期人民币汇率的主要因素。总体上,汇率贬值的驱动
因素由海外驱动转向国内。
人民币汇率贬值的国内驱动在减弱
国内方面,短期看,央行已经高度关注汇率问题,料货币政策目标
协调方面,汇率将占据更为重要的位置。长期看,中美利差虽然倒
挂已经至 140BP 的历史极值,但资本流出整体可控。究其原因,
在发债主体、持有人和风险结构上,本轮贬值对资本流出的影响相
对较弱。
海外因素对汇率的压力也相对可控
相关研究报告
除国内因素外,人民币汇率还受到海外因素,特别是联储紧缩的影
【中信建投宏观研究】:国有企业改革
响。特别的,多数情况下人民币贬值的主要驱动因素是美元。而目
2023-04-10 的历史脉络与成效——国企改革系列
前美国经济仍然维持韧性、联储仍然在加息的通道中,这是人民币 研究之一
贬值的主要压力来源。短期看,海外紧缩对汇率的压力多数也已反 2023-02-20 【中信建投宏观研究】:货币政策“三
国演义”——美欧日央行动态展望
映在价格中。短期方面,预计下半年通胀继续回落,但到年底仍将 【中信建投宏观研究】:人口流动、消
明显高于美联储2% 的通胀目标,年内还有两次潜在加息已是最紧 2023-01-29 费继续复苏,地产仍偏弱——2023 年
缩情形。就业市场虽然整体仍然较为强劲,但边际上继续降温,薪 春节经济回顾
【中信建投宏观研究】:精准滴灌,宽
资增速仍在下降。长期看,虽然美元指数上行
您可能关注的文档
- 可选消费行业投资策略:海外去库周期或临近尾声,建议关注优质企业外销底部反转机会-20230705-开源证券-15页.pdf
- 金融工程专题报告:把握商品指数化投资的蓝海机遇-20230714-招商期货-17页.pdf
- 有色金属行业点评:我国镓、锗出口管制有望驱动美国与华实质性对话-20230711-开源证券-24页.pdf
- 可转债主题研究系列(一):五条主线挖掘“中特估”转债机会-20230712-财信证券-25页.pdf
- 黄金:延续调整,静待驱动-20230705-国投安信期货-15页.pdf
- 公用事业及环保产业行业研究:5月用电,低基数下,二产支撑用电需求修复-20230707-国金证券-17页.pdf
- 科技电子行业全球晶圆产能系列跟踪一:半导体的冰与火之歌-20230709-中航证券-19页.pdf
- 电力设备行业欧洲6月跟踪:八国电车注册量22.7万辆,同比+31%表现持续亮眼-20230711-中信建投-22页.pdf
- A股观往知来系列之二:深度复盘2023Q2-20230709-中信建投-22页.pdf
- 政策不确定性大,金银继续震荡-20230711-大越期货-32页.pdf
- 新股专题:新股热度边际升温,但受制于整体风险偏好或继续分化-20230709-华金证券-16页.pdf
- 基金经理研究系列报告:淳厚基金薛莉丽,打分体系寻找成长股,均衡配置控风险-20230706-上海证券-15页.pdf
- 2023年下半年基金投资策略:底部待飞扬,静候新契机-20230705-上海证券-16页.pdf
- 电商行业海外行业动态研究:618电商复盘,低价与中小企业成争夺重点-20230706-国海证券-15页.pdf
- 10类资金:上半年回顾及近期变化?-20230710-兴业证券-23页.pdf
- 焦煤焦炭专题报告:全球炼焦煤贸易格局与趋势-20230713-格林大华期货-18页.pdf
- 固定收益研究:债市“追涨”手册-20230709-国海证券-16页.pdf
- 铁路公路行业:暑运前五日广铁集团旅客量较2019年同期增长15%,加开多方向列车-20230709-中信建投-16页.pdf
- 基础化工行业2023年中期投资策略:行业景气回落,细分领域仍存投资机会-20230704-东兴证券-17页.pdf
- 电力行业:二季度电煤价格跌幅显著,看好火电业绩加速修复-20230709-中信建投-16页.pdf
文档评论(0)