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金融结构与金融发展基于金融理论的考察 金融结构理论是金融发展理论的研究范畴。本文主要研究金融结构对金融发展和经济的影响。 一、 《金融理论》的简介 约翰·G·格利和爱德华·S·肖分别于1955年和1956年合作发表了《经济发展中的金融方面》和《金融中介机构与储蓄一投资过程》两篇论文, 阐述了金融与经济发展的关系、各种金融中介机构在储蓄投资过程中的作用等问题, 并于1960年出版了《金融理论中的货币》一书;1955年雷蒙德·W·戈德史密斯发表了《发达国家金融结构与经济增长—关于金融形态的比较方式试验》一文, 这些研究启动了经济学界对金融结构研究的进程。 (一) 种涉及货币、银行理论的金融机构理论 1960年出版的《金融理论中的货币》一书汇总了格利和肖对金融与经济发展关系的主要观点, 书中重点研究了金融资产、金融机构和金融政策, 虽然没有明确提出金融结构的概念, 但却包含了金融工具、金融机构、融资方式和金融政策等金融结构问题, 试图发展一种包含货币理论的金融理论和一种包含银行理论的金融机构理论。首先, 对金融资产多样化进行了分析, 认为金融资产的多样化有益于经济增长;其次, 区分了直接融资和间接融资两种方式, 分析了融资方式结构;再次, 把货币区分为“内在货币”和“外在货币”, 比较分析了银行与非银行金融机构的异同, 并认为货币和非货币资产之间具有一定程度的类同性和替代性, 从而将金融机构结构分为货币性中介和非货币性中介。虽然格利和肖没有明确提出金融结构这一命题, 但是他们已经开始注意到金融机构和金融工具的多样化趋势, 并试图将其置于金融理论的重要地位予以重视, 对金融结构问题的研究具有十分重要的开创意义。 (二) 戈德史密斯的金融结构理论 戈德史密斯在1969年出版了《金融结构与金融发展》一书, 从金融与经济结合的角度提出了金融发展与经济增长关系的一般性命题, 通过对35个国家从1860～1963年长达103年的经济金融统计资料, 对金融结构与金融发展作了横向的国际比较和纵向的历史比较, 明确提出了金融结构的概念, 构建了衡量一国金融结构的8个指标, 总结了金融发展过程中12个带有规律性的基本结论, 从而描绘了金融结构变动的总趋势。因此, 戈德史密斯成为公认的金融结构理论研究的奠基人。戈德史密斯认为, 一国现存的金融工具与金融机构之和构成一国的金融结构, 包括各种现存金融工具与金融机构的相对规模、经营特征、经营方式、金融中介机构各种分支机构的集中程度等。在他构建的衡量一国金融结构的8个指标中, 最著名的就是金融相关性比率 (FIR) , 它是衡量金融上层结构相对规模的最广义的指标, 是一国全部金融资产的价值与全部实物资产即国民财富价值之比, 根据FIR比率的不同, 可以将金融结构大致分为三种类型:一是FIR约为0.2～0.5之间, 为金融发展的初级阶段, 金融工具少, 银行主导金融, 金融机构少, 以间接融资为主, 主要存在于非工业化国家;二是FIR约在0.5～1左右, 为金融发展的中间阶段, 银行仍居主导地位, 但股权凭证开始增多, 融资结构开始复杂, 金融结构处于多样化初期, 多存在于工业化初期国家;三是FIR约在0.75～2左右, 多保持在1, 为金融发展的高级阶段, 金融工具、金融机构高度多样化, 银行主导地位开始下降, 出现基金、保险公司等新型的金融机构, 融资模式发生重大变化。并得出经济越发达、金融体系越完善、FIR值越高、银行资产在金融机构全部资产中的占比会下降、非银行金融机构越重要等重要结论, 这些结论经过近40年金融与经济的发展验证, 是符合实体经济发展现实的。 二、 金融结构理论的发展 (一) 金融深化论与金融结构学说之比较 1973年, 麦金农和肖分别出版了《经济发展中的货币与资本》和《经济发展中的金融深化》, 两人都以发展中国家的货币金融问题作为研究对象, 分别提出发展中国家普遍存在的“金融抑制”现象, 认为解决的方案即实施“金融深化”或“金融自由化”, 从而确立了金融发展理论, 这一理论的提出, 在西方经济学界引起了强烈反响, 对许多发展中国家货币金融政策产生了巨大影响。麦金农和肖关于发展中国家金融结构的观点隐含在金融深化理论中, 他们分析的是发展中国家金融抑制的表现及其影响, 强调金融市场的形成和完善的重要性, 麦金农和肖的金融深化论其实是金融结构的动态化调整和优化的过程, 隐含着金融结构的进步, 金融深化与金融结构进步所表现出来的金融发展是并行不悖的。许多发展中国家在进行全面的金融改革后, 所取得的效果却并不十分理想, 如阿根廷、智利甚至爆发的较为严重的通货膨胀, 之后在1997年赫尔曼、穆多克和斯蒂格利茨等经济学家又提出了“金融约束论”, 认为金融深化对于金融发展水平较为低下的发展中国家来说具有