当前经济与政策思考：隐性债务还有多少？.docxVIP

内容目录 1. 隐性债务的定义 . - 3 - 1.1 隐性债务的定义.................................................................................... - 3 - 1.2 隐性债务的主要存在形式 ..................................................................... - 3 - 2. 现阶段对隐性债务规模的估算........................................................................ - 5 - 2.1 估算思路............................................................................................... - 5 - 2.2 对 2015-2018 年期间形成的隐性债务规模进行估算 ............................ - 6 - 2.3 对 2019-2022 年化债进度的估算........................................................ - 11 - 3. 风险提示....................................................................................................... - 13 - 图表目录 图表 1：地方政府债务构成 ................................................................................. - 4 - 图表 2：2018 年底按资金投向估算的地方政府隐性债务规模（亿元）.............. - 7 - 图表 3：2018 年底按存在形式估算的地方政府隐性债务规模（万亿元） ........ - 10 - 图表 4：各省份《2022 年预算执行情况和 2023 年预算草案的报告》中债务化解相关表述............... - 11 - 图表 5：各市 2022 年隐性债务化解规模与地方政府财力的比例...................... - 12 - 隐性债务的定义 隐性债务的定义 2017 年 7 月，政治局会议首次明确提出隐性债务概念，指出“要积极稳妥化解累积的地方政府债务风险，有效规范地方政府举债融资，坚决遏制隐性债务增量”。2017 年下半年连续出台文件，包括财预 50 号文、财预 87 号文、财办金 92 号等，进一步规范政府购买、PPP、政府担保等容易滋生不规范举债融资形式的监管。对于隐形债务的定义，我们结合文献将其归纳为“地方政府在法定政府债务限额之外，直接或者承诺以财政资金偿还，以及违法提供担保等方式举借的债务”。 隐性债务的主要存在形式 结合现有的学术文献，我们将隐性债务的存在形式大致梳理为以下五类： 政府不规范担保。不规范担保指地方政府以财政性资金、国有资产等为企业、单位、个人的融资提供担保承诺，例如：第一，其他单位或企业融资时，在地方政府的许可下，使用地方企事业单位和社会团体的国有资产进行抵押或质押；第二，事业单位以教育等社会公益设施进行抵押融资；第三，在地方政府文件、纪要、批示等形式的要求下，企业为政府举债或变相为政府举债；第四，部分融资平台只承担公益性项目建设或运营任务并且缺乏自主盈利能力，其偿债能力源于财政性资金， 地方政府许可其以财政性资金、国有资产抵（质）押或作为偿债来源进 行融资；第五，地方政府承诺将储备土地预期出让收入作为融资城投公司偿债资金来源；第六，地方政府将公益性资产、储备土地注入融资城投公司；第七，地方政府为了城投公司等企业能顺利完成融资，越权签订或虚构应付（收）账款合同。 不规范的政府投资基金。政府投资基金是指由各级政府通过预算安排，以单独出资或与社会资本共同出资设立，采用股权投资等市场化方式，引导社会各类资本投资经济社会发展的重点领域和薄弱环节，支持相关产业和领域发展的资金。在政府投资基金的相关实操中，不规范行为包括但不限于：第一，地方政府利用借贷资金出资设立各类投资基金；第二，政府承诺会回购在出资设立各类投资基金时社会资本方的投资本金，其本金损失也会由政府承担；第三，政府在设立基金时，向投 资各方承诺最低收益；第四，政府设立投资基金时，额外附加条款，本质上是政府变相举债。 地方政府在法定限额外直接举借的债务。2015 年开始实施的新《预算法》规定，地方政府只能在国务院确定的限额内