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香港上市公司关联交易披露制度 在香港，上市公司的关联交易实行分类披露制度，根据上市公司在财务和运营成果方面的影响，制定各种披露要求。它对保护投资者的合法权益、维护股市稳定都起到了相当重要的作用。 一、 香港的分类披露制度和特点 根据《证券上市规则》第14章“须予公布的交易”中, 关于关联交易披露的条款有以下特点: 1. 有不同的级别 该规则共分三条分别对“无须披露的交易”、“事后披露的交易”和“事前获批的交易”三个级别作出详细的规定。 2. 判定标准 对关联交易所属披露级别的判定既有定性标准又有定量标准, 还对一些交易进行了列举。如: (1) 无须披露的交易的判定标准主要有:交易是在日常业务中按一般商务条款进行的;交易金额少于100万港币或上市公司有形资产账面净值0.03%之较高者。 (2) 事后披露的交易的判定标准主要有:按一般商务条款进行的;交易金额少于1000万港币或上市公司有形资产账面净值3%之较高者。 (3) 事前获批的交易的判定标准没有定量标准, 而是详细列举了8种所属交易。 3. 对股东进行特定的交易 对每一级别须披露的交易分别规定了详细要求。如: (1) 事后披露的要求是:在交易完成后尽快在报章上刊登新闻通告, 公布该交易的简要资料, 并在上市公司下一次刊发的年度报告及账目内加入下列有关该交易的详细资料:交易日期、有关各方及其关联关系的说明;该项交易的简要说明, 以及该交易的目的;总金额及利率、还款期、抵押条款;关联人士在该项交易中所占权益的性质及比重。 (2) 事前获批的要求是:交易必须在股东大会上获得股东批准后方可进行, 任何与该交易有利害关系的关联人士必须放弃在该股东大会上的投票权。交易完成后, 应按“事后披露”的要求进行披露。 4. 及时已履行介入联交所的意思表示 所谓豁免披露就是上市公司的某项关联交易按前述判定标准属于“事前获批的交易”, 经上市公司向联交所申请豁免并获批准后该交易可按事后披露要求进行披露证券上市规则》规定:如果上市公司拟进行一项关联交易, 应尽早征询联交所的意见, 以便遇有疑问时, 可确定有关规定是否适当。联交所如认为适当, 可能会豁免上市公司遵守部分或全部有关关联交易的规定。尤其当某项交易之所以成为关联交易, 仅仅因为上市公司或其附属公司的非执行董事在该项交易中拥有利益, 但如果上市公司可能令联交所确信, 该非执行董事在上市公司的利益并非其主要业务权益, 而且他在本公司并无控制权, 联交所可能会作出豁免。如豁免上市公司获取股东批准的规定, 联交所可能会要求上市公司的注册会计师或联交所认可的财务顾问, 来函表示他们的意见, 该项交易如对公司股东公平合理, 联交所一般也会要求上市公司按“事后披露”的要求进行。 5. 社区矫正的决定权 上市公司某项交易是否属于关联交易, 属于哪一披露级别的交易以及上市公司的豁免申请的审批等的最终确定权都由联交所行使, 而且联交所还规定, 任何其他的关联交易必须获得股东大会的批准方可进行。 二、 借鉴香港的经验，完善大陆关联交易的披露制度 1. 关联交易的影响程度 我国内地虽然也按关联交易对上市公司财务状况和经营成果的影响程度不同而划分为“零星交易”、“非重大交易”和“重大交易”三个披露级别, 但各级别的划分标准相当模糊, 主要表现在: (1) 重视影响程度在级别划分中的作用, 但对于如何界定“无影响”、“影响一般”和“重大影响”三种影响程度, 没有具体规定, 致使关联交易的披露有较大的随意性。 (2) 定量标准, 是确定关联交易对企业财务状况和经营成果的影响程度的一个重要依据, 然而在准则中这个问题未得到应有的重视。鉴于此, 笔者以为, 应借鉴香港的有关经验, 采取以下措施明确关联交易的披露等级: (1) 各级别的划分均应设置定性和定量等多个标准, 企业发生的关联交易只要符合其中的一个标准, 就要按规定进行披露。 (2) 指定中介机构 (如注册会计师事务所) 协助确定关联交易对企业财务状况和经营成果的影响程度。 2. 披露关联交易保护投资者合法权益的初衷 根据准则当前我国内地所有关联交易 (下转第34页) (上接第35页) 不管是重大交易还是非重大交易, 一律都只需在事后披露, 其结果是交易发生后, 中小投资者的利益受损已是既成事实, 尽管证券监管机构对上市公司给以最严厉的处罚 (如停牌) , 但投资者的损失已无法挽回, 甚至会因上市公司的停牌而遭受更大的损失, 这与披露关联交易保护投资者的合法权益的初衷背道而驰。因此, 上市公司的重大关联交易在进行之前应经股东大会表决通过, 而且要求有利害关系的关联人士不得投票表决, 否则交易不得进行。 3、 影响司的生产经营 如果一个上市公司拥有大量重大交易, 而这些交易又都是日常业务且需经股东大会表决批准后方可进