吴湖帆与王献之书法作品短期与长期.docxVIP

吴湖帆与王献之书法作品短期与长期 艺术品投资的最佳周期应该是持续时间，这确实是一个重要的问题。我们可以将1年以下视为短期, 将1～5年视为中短期, 将5～10年视为中期, 将10～50年视为中长期, 将50年以上视为长期。 一、 价格有升有降 据清代的杨宾在《大瓢偶笔》中记载:“字价贵贱有幸有不幸焉, 非关书也。如王氏父子 (指晋羲之、献之) , 宋齐时极贵大令 (献之) , 而右军则为其子所掩。至贞观间则反之, 大令书弃而不收, 遂至割去姓名以求售。”在南朝的宋、齐时代 (公元420～502年) , 王献之的书法作品红极一时, 王羲之的书法作品反倒少有人问津。但是, 到了唐代的贞观年间 (公元627～649年) , 情况正好相反。王献之的书法作品已经不那么受人欢迎了, 王羲之的书法作品却开始受到世人的追捧。更为典型的例子是20世纪30～40年代, 因为擅长画山水而享誉大江南北, 被人们称为“三吴一冯”的吴湖帆、吴待秋、吴子深和冯超然。早在六七十多年前的艺术品市场上, 吴湖帆的书画作品就十分走俏, 动辄以金条计价。吴子深、吴待秋和冯超然的书画作品价格低于吴湖帆, 三者之间则不相上下。不过, 现在的情况却是, 除了吴湖帆的书画作品价格走势依然相当坚挺, 屡创佳绩, 其他“二吴一冯”的书画作品市场行情早已大不如前, 难以同日而语了。 瑞特林格 (Reitlinger) 的研究发现, 在19世纪末期以当时的“天价”成交的某些艺术品, 到了20世纪初期在艺术品市场再次露面时, 价格已经跌得惨不忍睹了。一些艺术品的价格甚至跌到了“比墙纸还便宜”的程度。例如, 油画《雾中的儿童》在1875年的成交价格是1230英镑, 而1937年却跌到了21.4英镑。当然, 一些持有时间很长的艺术品确实可能会在若干年后卖出高价。不过, 当我们用艺术品投资的年收益率公式进行计算的话, 却会发现, 这些在持有多年以后卖出高价的艺术品的年收益率实际上并不算高。 艺术品适不适合进行短期或中短期投资呢?《峒山蒲雪图》是吴湖帆在艺术鼎盛时期 (1949年前后) 创作的作品, 该画长95厘米、宽40.7厘米, 画上有夏连良的收藏印, 可以说是吴湖帆的精品力作。《峒山蒲雪图》最早是在1996年的上海朵云轩秋季拍卖会上露面的, 当时的成交价是67万元;1998年, 这幅作品由上海工艺拍卖公司以132万元的价格拍出, 创下了当时吴湖帆作品的第二高价;1999年, 该作品出现在中国嘉德国际拍卖公司举办的秋季拍卖会上, 但成交价仅为77万元;2000年, 《峒山蒲雪图》又出现在北京翰海拍卖公司举办的秋季拍卖会上, 结果成交价继续下跌, 仅以66万元成交;2001年, 香港嘉士得拍卖公司举办的春季拍卖会再次推出这幅作品, 最终以110万元拍出。《峒山蒲雪图》在6年之间5次出现在拍卖会上, 既能拍出吴湖帆书画作品中的第二高价, 又能以66万元成交, 价格相差足足1倍。 二、 英国铁路养老基金的艺术投资 20世纪70年代中期, 英国经济不太景气, 为了进一步分散风险, 负责保管英国铁路局员工退休金的英国铁路养老基金会 (British Rail Pensions Fund) , 以基金会每年可支配的总流动资金的5%为限 (约为500万英镑) 投资在艺术品上。将英国铁路局员工退休金投入艺术品市场的构想来自于统计学专家列文 (Lewin) 。他发现, 自从1973年以来, 由于两次石油危机 (oil crisis) 的影响, 国际油价大幅度上涨。1970年的两次石油危机分别带来了为期3年的经济萧条和为期1.5年的经济衰退。以英国为例, 1974年的通货膨胀率高达27%。在这种情况下, 他认为:“应该选择艺术品作为投资工具, 因为它最为稳妥, 最能赚钱。”为了验证他的这个猜测, 列文针对1920～1970年的艺术品市场展开了全面的统计研究。根据他的不完全统计, 1974年, 英国艺术品市场的年成交额大约为10亿英镑, 而且, “只有织棉、古代兵器和甲胄的价格上涨追不上通货膨胀的上涨速度。”在此基础上, 他建议英国铁路养老基金会从每年可支配的总流动资金中, 拨出3%以投资组合的方式进行艺术品投资, 投资周期为25年左右。 列文需要一位收藏专家协助他的工作, 于是, 他找到了苏富比拍卖公司。时任董事长的威尔森 (Wilson) 立刻答应鼎力相助, 并委派曾经参与苏富比年鉴《艺术品大拍卖》 (Art at Auction) 编辑工作的艾德尔斯坦 (Edelstein) 负责打理和保管英国铁路养老基金会的艺术品。另一位统计学专家斯通弗罗斯特 (Stonefrost) 则负责督导英国铁路养老基金会的整个艺术品投资计划。对于这项艺术品投资计划, 英国铁路养老基金会的监督非常严格。艾德尔斯坦提出的每一