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证券研究报告 ·A 股公司动态 电池
中报点评: 氟化工量利齐升, 电解液盈利触底
核心观点
公司 2023H1 实现营收/归母/扣非 34.33/5.17/4.79 亿元,同比 -31%/-49%/-52% ; 其 中 23Q2 实 现 营 收 / 归 母 / 扣 非 17.86/2.71/2.51 亿 元 , 同 比 -22%/-45%/-49% , 环 比 +8%/+10%/+10%,电解液盈利环比下降但预计底部, 公司加码美国 市场, 强化本土产业配套,预计业绩向好。氟化工二代产品预计 量利齐升,带动净利润同环比高速增长, 毛利率创新高,持续产 能扩充有望填补供给缺口加速国产替代,带动业绩持续提升。
事件:
公司 2023H1 实现营收/归母/扣非 34.33/5.17/4.79 亿元,同比 -31%/-49%/-52%;其中 23Q2 实现营收/归母/扣非 17.86/2.71/2.51 亿元,同比-22%/-45%/-49%,环比+8%/+10%/+10%。
点评:
业绩稳健, 氟化工量利齐升
1) 电池化学品业务: 2023H1 营收 21.96 亿元, 同比-43.6% ,营 收占比 64.0%,较 22 年- 14.1pct;毛利率 15.7% ,同比- 14.2 pct, 主要系电解液产品价格下行,单位盈利环比下降但预计底部。
2) 有机氟化学品业务: 2023H1 营收 7.47 亿元,同比+38.5% , 营收占比 21.8%,较 22 年+11pct;毛利率 72.4%,同比+11.0 pct, 毛利率创新高, 预计主要系有机氟化工二代产品量利齐升。公司 现有产能 2781 吨, 在建产能 22000 吨, 其中海斯福高端(二期) 即将投产,远期投建 3 万吨高端氟精细化学品。国外巨头 3M 计 划 2025 年前退出部分氟化工产品, 全球氟化工供应链重塑,公 司产能持续扩充有望填补供给缺口加速国产替代, 带动业绩持续 提升。
分区域来看,海外业绩持续向好
2023H1 国内营收 25.50 亿元, 同比-39.8%,毛利率 24.9%,同比 -8. 1pct;国外营收 8.83 亿元,同比+16.8%,毛利率 48.3%,同比 +9.3pct。
新宙邦(300037.SZ)
买
买入
许琳
xulin@
SAC 编号:S1440522110001
刘溢
liuyibj@
SAC 编号:S1440523040001
发布日期: 2023 年 08 月 22 日
当前股价: 47.81 元
目标价格 6 个月: 60.00 元
主要数据
股票价格绝对/相对市场表现(%)
1 个月
3 个月
12 个月
-4.80/-2.09 -3. 10/1.75
-6.44/-2.59
12 月最高/最低价(元)
56.88/36. 17
总股本(万股)
74,570.48
流通 A 股(万股)
53,843.40
总市值(亿元)
359.13
流通市值(亿元)
259.31
近 3 月日均成交量(万)
390.46
主要股东
覃九三
13.78%
股价表现
21%
11%
1%
-9%
-19%
-29%
新宙邦 深证成指
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2023-04-0
7
维持
新宙邦
新宙邦
A 股公司动态报告
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瞄准美国市场,本土产业配套助力海外业务拓展。2023 年 1-7 月, 美国新能源汽车累计销量 82.4 万辆, 同 比+52%,累计渗透率 8.9%,同比+2.3pct。当前美国新能源车增长空间广阔, 渗透率仍处于较低水准, 叠加 I
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