“薪火”量化分析系列研究（三）：红利低波的增强方案-20230816-国盛证券-16页.pdfVIP

证券研究报告 | 金融工程研究 2023 年08 月16 日 量化分析报告 “薪火”量化分析系列研究（三） 红利低波的增强方案 全文简介：本文针对最近表现强势的红利低波指数（H30269.CSI ）进行研究， 作者 从两个维度出发，利用三种方法构建了表现更强的红利低波组合。 分析师 沈芷琦 执业证书编号：S0680521120005 红利低波指数长期表现稳定。2014 年至今，红利低波全收益指数录得 邮箱：shenzhiqi@ 13.26%的年化收益，相比之下沪深300 全收益的年化收益仅有7.98%。同 分析师 刘富兵 时红利低波全收益指数回撤和波动也低于沪深300 全收益。 执业证书编号：S0680518030007 邮箱：liufubing@ 按照红利低波的编制方案构建组合存在一些缺陷。若直接仿照红利低波指数 研究助理 赵博文 的编制方案构建组合存在调样周期过长的问题；且指数选择低波动率的样本 执业证书编号：S0680122070011 时使用传统波动率因子，选股稳定性较差。 邮箱：zhaobowen@ 相关研究 缩短调样周期并使用更稳定的波动率因子，可以构建效果更强的红利低波组 1、《量化分析报告：如何搭建A 股和美股量化轮动策 合。将组合调样周期缩短至月频，红利低波月调组合年化收益能够提升至 略》2023-08-14 16.68%。更进一步，在此基础上使用更稳定的高频波动率因子，组合年化 2、《量化周报：不宜对市场过度悲观》2023-08-13 收益进一步提升至20.92% ，年化波动21.74%，信息比率0.96，最大回撤 3、《量化分析报告：择时雷达六面图：资金面与技术 29.05% ，各项绩效指标均有显著提升。 面有所恢复》2023-08-12 使用估值差指标可以对红利低波指数进行有效择时。当红利低波指数成份股 4、《量化分析报告：7 月模型超额6%，持续关注顺周 估值过高时发出看空信号，信号胜率 69.23%；若假设看空后能够卖空、获 期行情——基本面量化系列研究之二十二》 得红利低波全收益指数的负向收益，2014 年以来估值差择时信号的年化收 2023-08-06 益为 23.20%，同时波动和回撤都低于红利低波全收益指数，能够起到不错 5、《量化周报：50、300、500 确认日线级别上涨》 的防御效果。 2023-08-06 风险提示：以上结论均基于历史数据和模型的测算，如果市场环境和结构发 生剧烈改变，不排除模型失效的可能性；模型测算可能存在相对误差，不构 成实际投资建议。 请仔细阅读本