电子行业LED行业深度追踪系列第51期（2023年6月）：传统LED国内订单向好，Mini LED降本加速渗透-20230816-中信证券-15页.pdfVIP

传统LED 国内订单向好，Mini LED 降本加速 渗透 电子行业LED 行业深度追踪系列第51 期（2023 年6 月）｜2023.8.16 中信证券研究部 核心观点 传统 LED 来看，2023 年需求有望同比改善，国内订单正在逐步回暖，海外增 速有所收敛。MiniLED 来看，我们预计 2023 年供应链降本及显示行业需求 触底复苏下有望持续渗透，直显方面承接小间距升级需求，背光领域在高端中 大尺寸市场渗透，直显放量快于背光。中长期来看，我们预计 Mini LED 将受 益工艺成熟及成本下降，持续向电视笔电/Pad/车载/ 电竞显示器中高端渗透， 迎来发展加速期。我们看好中国台湾、大陆厂商在 Mini/Micro LED 领域的发 徐涛 展机会，Mini/Micro LED 技术为显示领域带来的革命性变化及为 MiniLED 科技产业联席首席 产业链带来的增长机会，建议布局兆驰股份、新益昌、洲明科技、木林森等龙 分析师 头公司。 S1010517080003 ▍厂商数据：传统LED 景气逐步回升，2023 年6 月国内LED 订单有所回暖，同 时23Q2 海外LED 整体出货增速略有收敛，LED 产业链各环节逐步提价以改善 盈利状况，大部分厂商 6 月业绩环比基本稳定，同比降幅收敛，相关厂商均在 说法会中表示LED 业务需求正逐月回暖，乐观看待下半年市场发展；Mini LED 持续贡献成长动能。目前，行业库存有所改善，国内下游订单逐步回暖，上游原 材料供给压力缓解，同时盈利承压下产业链各环节已纷纷开始提价，未来市场竞 胡叶倩雯 争有望逐步趋于良性。23Q1 部分下游厂商利润端已率先改善，我们预计23Q2 起盈利能力修复有望逐步向产业链中上游传导；往后看龙头厂商有望长期受益于 消费电子行业首席 分析师 Mini/Micro LED 领域带来的发展机会，我们看好后续Mini LED 实现规模商用带 S1010517100004 来的增长契机。 ▍上下游市场动态：上游，6 月华灿光电在全景网投资者交流平台上表示公司目前 正在研发0.12 英寸的Micro LED 微显示屏样品，其Micro LED 产品未来有望应 用于AR/VR 等领域；下游，根据山西日报，6 月高科华烨 COB 新型显示项目 已启动厂房清洁工程，预计9 月完工，届时月产能达10,000 平米，年产值有望 达30 亿元。 程子盈 ▍风险因素：下游需求疲弱，芯片价格持续下跌；LED 产能过剩；国际贸易摩擦 重点元器件分析师 风险；新技术研发进展缓慢；市场竞争加剧。 S1010523030002 ▍投资结论：传统LED 来看，2023 年市场规模有望同比改善，国内订单正在逐步 回暖，海外增速