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2023年生猪行业研究报告 第一章 行业概况 生猪就是指猪类动物中未经加工的、完备的、活体的猪，通常就是指用做肉类生产的猪。生猪在全球范围内都就是主要的肉类来源之一。它们的肉质多样，营养价值高，同时还能用来制作各种加工肉类产品，比如火腿、香肠等。 生猪养殖行业就是指一系列与生猪有关的活动，涵盖圈养、繁殖、进食、保健、屠宰、肉类加工等各个环节。这个行业的主要参与者涵盖生猪养殖者（涵盖家庭农场、商业养殖场和集团企业），饲料供应商，兽医服务提供商，以及肉类加工和分销商。生猪养殖行业在全球农业和食品供应链中起至至着至关重要的促进作用，它直接影响着肉类的供应情况、价格水平、以及食品安全等问题。 图 生猪产业链结构图 资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD 截至2023年1月12日，iFinD生猪板块沪深成分股个数为10，近几年存新增。企业总市值在近几年波动非常大，近期存下降趋势。截止2023年1月12日，企业总市值为6054.71亿元。 图 成分股个数及总市值合计 资料来源：资产信息网 千际投行 Wind 生猪养殖行业就是全球农业的关键组成部分，这个行业在世界各地都存广为的原产。根据联合国粮农组织的数据，全球每年存大约10亿只猪被屠宰。这些猪主要源于亚洲、欧洲和美洲。 中国就是世界上最轻的生猪生产国，约占全球生猪生产的一半。中国的生猪养殖行业规模大，分布广，从小型家庭农场至大型集团企业都存。其他在生猪生产上具有关键地位的国家涵盖美国、巴西、德国和西班牙。 全球的生猪生产行业遭遇各种挑战，涵盖疾病的威胁（比如非洲猪瘟）、环境问题、动物福利问题，以及市场需求波动。然而，尽管遭遇这些挑战，生猪养殖行业仍然在全球范围内维持着疲弱的快速增长，因为生猪就是全球消费者关键的肉类来源。 第二章 商业模式和技术发展 2.1 生猪产业链 生猪行业产业链就是一个囊括多个环节的繁琐系统。主要环节涵盖种猪繁育、饲料生产、生猪养殖、屠宰加工和肉品销售。 种猪繁育就是产业链的最初环节，牵涉到至繁育优良种猪，为生猪养殖提供更多更多优质的种猪。这个环节的科技含量高，对整个产业链的效率和质量存关键影响。 饲料生产就是为生猪提供更多更多营养饲料的环节。这通常牵涉到至粮食作物（比如玉米、大豆）的订货和加工。 生猪养殖就是产业链的核心环节，涵盖猪的圈养、管理和保健。这个环节的效率和身心健康管理直接影响至生猪的生长效率和肉质。 屠宰加工环节牵涉到至生猪的屠宰、研磨和初步加工，生产出各种肉类产品。 肉品销售就是产业链的最后环节，牵涉到至肉类产品的批发商、零售和分销。这个环节的销售策略和市场分析对整个产业链的盈利能力存关键影响。 总的来说，生猪行业产业链就是一个牵涉到多个环节、多个参与者、多个问题的繁琐系统。在这个系统中，每个环节都仍须进行持续的改进和技术创新，以提高效率、质量和可持续性。 2.2 商业模式 生猪行业的商业模式主要以纵向资源整合居多。纵向资源整合有助于同时同时实现优势互补利益并促进生猪行业的可持续发展。尤其就是在2018年非洲猪瘟（ASF）发动后，中国的生猪行业链的许多活动被打乱，繁殖猪的生产能力快速下降，猪肉供应紧绷。此时，生猪行业链的纵向资源整合变成确保食品供应的主要驱动力。 在中国，生猪公司的纵向资源整合方式主要存前向资源整合和后向资源整合。研究数据说明，饲料加工环节和屠宰流通环节的前向资源整合程度高于后向资源整合。ASF对每个环节的纵向资源整合程度产生了相同的影响，ASF促进了用向资源整合。前向资源整合的增加主要依赖以前的资产特性、法律制度环境、市场需求和交易频率。 在应付ASF冲击的过程中，生猪行业链推行了用向资源整合的策略。饲料环节与繁殖环节的融合可以增加饲料成本并确保猪肉供应。生猪公司女性主义于通过加强对下游供应的掌控回去增加交易成本。 从生产流程来看，在上游的农作物饲料生产领域，由于国内玉米、红薯等农产品生产及市场供需波动性大，造成生猪养殖行业受到上游的波动性影响较强，当前一段时期生猪养殖同样受到上游成本变化而价格走高。 图 我国生猪养殖成本变化 资料来源：资产信息网 千际投行 国联证券研究院 图 我国市场生猪及猪肉价格 资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD 在下游屠宰环节，猪肉价格主要受到市场供需的双重影响，从而产生价格波动。当前我国已经步入新一轮猪周期，自2022年3-4月步入猪肉市场需求淡季后，猪价步入低谷，屠宰企业已经已经开始快速补库，屠宰量从2 月份的1568 万头快速增长至4 月份的 2738 万头，环比快速增长 74.62% ，从而推高市场上猪肉价格。同时由于2022年1月1日至国家上调猪肉进口税率从8%至12%，进一步减少了猪肉进口量，国内市场供需矛盾进一步加剧，猪肉价格持续走高。 图 我国各月猪肉进口量 资料来源：资