建筑材料行市场前景及投资研究报告业：政策积极变化.pdf

[Table_Page]投资策略周报|建筑材料

证券研究报告

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建筑材料行业行业评级持有

前次评级持有

政策持续发生积极变化报告日期2023-12-10

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核心观点：相对市场表现

⚫政治局会议提出“以进促稳”、“先立后破”。7%

⚫继续看好板块机会：从基本面看，PPI已底部回升、周期盈利底部确认、0%

12/2202/2304/2306/2308/2310/23

部分公司盈利率先实现有韧性的复苏；从估值来看，板块估值在底部区-7%

域；从政策来看，目前政策持续发生积极变化。-14%

⚫水泥：需求弱势运行，部分地区错峰生产推涨价格。据数字水泥网，截-20%

至2023年12月8日，全国省会城市水泥均价381元/吨，环比-1.83-27%

元/吨，同比去年-61.33元/吨；全国水泥出货率54.7%，环比-1.8pct，建筑材料沪深300

同比+1.47pct；Q3行业盈利探底，核心公司底部盈利好于过往周期也

好于同行；目前行业估值在历史底部，看好华新水泥（A、H）和海螺

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水泥（A、H）。

⚫消费建材：2023年地产仍在寻底，核心龙头公司盈利率先复苏；消费

建材长期需求稳定性好（受益存量房需求）、行业集中度持续提升、竞

争格局好的优质细分龙头中长期成长空间仍然很大。2023年地产仍在

寻底，新开工面积预计回落至中期较低水平，地产政策转变有望先带来

销售面积好转；核心龙头公司盈利领先地产行业实现有韧性的复苏。看

好兔宝宝、三棵树、、北新建材、东鹏控股，重点关注蒙娜丽

莎、伟星新材、坚朗五金、箭牌家居、科顺股份、志特新材。

⚫玻纤/碳基复材：本周粗纱价格小幅下滑，需求持续一般。据卓创资讯，

截至2023年12月7日，国内2400tex缠绕直接纱均价3244.75元/

吨，环比-0.64%，同比-21.3%；玻纤/碳基复材是典型周期成长行业；