农林牧渔行业市场前景及投资研究报告：猪价下行，产能去化加速.pdf

[Table_Page]投资策略周报|农林牧渔

证券研究报告

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农林牧渔行业行业评级买入

前次评级买入

本周猪价快速下行，产能去化有望明显加速报告日期2023-12-10

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核心观点：

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相对市场表现

⚫畜禽养殖：据搜猪网，12月8日，全国瘦肉型生猪出栏均价13.76元/

公斤，周环比下跌5.23%，同比下跌17.16%。受猪病影响，部分地区6%

生猪提前出栏，供给压力较大，叠加旺季需求并未如期提升，本周猪价1%

12/2202/2304/2306/2308/2310/23

快速下行。生猪行业经历近三年的调整期，产业链资金压力不断累积，-4%

叠加冬季猪病疫情高发，行业产能去化有望明显加速。据涌益咨询数据，-10%

11月能繁母猪存栏量环比下降1.6%，较10月降幅（0.8%）明显扩大。-15%

当前板块估值仍处于历史相对低位，重点从经营管理水平、资金链安全-20%

农林牧渔沪深300

度、出栏增长弹性等多维度筛选标的，大型养殖企业重点推荐温氏股份、

牧原股份、新希望，中小养殖企业重点关注唐人神、华统股份、天康生

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物、巨星农牧等。白羽鸡方面，目前海外禽流感疫情持续反复，海外引

种仍存在不确定性，圣农发展、益生股份等或将受益。黄羽鸡方面，当

前种鸡存栏处于相对低位，优质企业成本优势明显，继续推荐立华股份。

⚫饲料、动保：本周，玉米、鱼粉现货价格继续下跌，豆粕价格小幅上涨。

销量方面，疫病影响下提前出栏，叠加产能去化加速，猪料销量环比降

幅扩大；肉鸡价格下行影响肉禽料需求，蛋禽料需求保持平稳增长。水

产料方面，成鱼集中出塘同时消费疲软影响，水产价格维持低位运行，

部分品种继续亏损，行业现金流加速恶化，后期养殖户弃养现象或逐步

增加，饲料企业面临回款风险，水产饲料行业将加速洗牌。预计23年

投苗下降将推动水产景气逐步回暖，看好具备采购和配方研发实力龙头

企业竞争优势进一步凸显，继续重点推荐行业龙头份额提升带来的投资

机遇。动保方面，疫病高发及存栏环比下降对疫苗需求影响逐步加大；

非瘟疫苗、猫三联等品种批文审定