锋尚文化公司首次覆盖报告：文旅演艺固本，C端新业态开启成长新篇.pdfVIP

公司首次覆盖报告

内容目录

1、立足大型文化演艺活动，逐步开拓C端文旅业务4

1.1、公司业务：深耕文化演艺主业，拓展照明及虚拟演艺产品4

1.2、公司股权集中，形成全域式、一体化经营模式5

1.3、财务分析：业绩修复开启，账面资金充沛6

2、文旅演艺需求持续增长，资金与品牌构成核心竞争要素8

2.1、文化消费需求持续释放，旅游演艺市场规模快速增长8

2.2、旅游演艺市场核心竞争要素：资金实力、品牌效应9

2.3、C端新兴演艺空间发展提速，VR/AR等技术注入新动能10

3、公司大型演艺活动订单充沛，C端新文旅项目扬帆起航12

3.1、以大型演艺活动为切口，积累良好的声誉口碑12

3.2、B端经验及品牌优势或迁移至C端，打开成长空间14

4、盈利预测与投资建议17

4.1、关键假设17

4.1.1、营业收入及毛利17

4.1.2、期间费用率18

4.2、盈利预测18

4.3、估值及投资建议18

5、风险提示19

附：财务预测摘要20

图表目录

图1：公司完成了多个国内、国际大型文化项目4

图2：公司主营大型活动及文旅演艺业务5

图3：公司股权较为集中（截至2024Q1末）6

图4：2023年公司营业收入开始恢复性增长6

图5：2023年公司归母净利润增长显著6

图6：大型文化演艺活动与文化旅游演艺营收占比提升（百万元）7

图7：2023年大型活动及文旅演艺毛利率大幅提升7

图8：2023年毛利率与净利率恢复至2021年水平7

图9：2023年管理费用率显著下降7

图10：2024Q1公司类现金资产占总资产比达79%8

图11：文旅演艺主要参与要素8

图12：旅游演艺场次占全部演出场次的34%8

图13：2023年旅游演艺票房收入大幅提升至166.36亿元9

图14：2023年国内旅游演艺观演人次达8055万9

图15：现象级项目《消失的法老》11个月内吸引超过十万人次到场体验11

图16：演艺新势力丰富了演艺内容11

图17：沙晓岚与张艺谋在北京冬奥会等多项大型活动中携手合作12

图18：《海上有青岛》全景秀演于2024年6月首演13

图19：公司应收账款账面余额自2021年保持稳定，逐步回收14

图20：上海中心天时（Sky632）光影演绎秀15

图21：《湘湖·雅韵》呈现烟雨江南的朦胧灵秀之美15

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/22

公司首次覆盖报告

图22：《湘湖·雅韵》开票当日已售罄15

图23：尚LiveSpace在杭州上城区酒吧销量中位列前1016

图24：尚LiveSpace获明星推荐16

表1：公司重要子公司5

表2：国内著名旅游演艺项目情况一览9

表3：旅游演艺项目合作模式10

表4：公司2024Q1新签订单13

表5：青岛唐岛湾文化艺术中心配套项目交付条件14

表6：C端项目合作中公司股权占比高16

表7：公司营收拆分17

表8：公司PE低于可比公司平均PE18

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