第1章-货币供求理论.pptVIP

二、凯恩斯主义的货币需求理论1.凯恩斯的流动性偏好理论（1）持有货币的三种动机①交易动机；②预防动机；③投机动机。货币需求:①交易性需求；②预防性需求；③投机性需求。并把货币需求分为两个部分:凯恩斯货币需求理论—流动性偏好论交易需求:L1＝L1(Y)；投机需求:L2＝L2(i)L1为交易需求，是国民收入Y的增函数；L2为投机需求，是利率的减函数。若用L表示货币需求，则有L＝L1(Y)＋L2(i)其中:L1?(Y)＞0，L2?(i)＜0。（2）、资产选择凯恩斯假定人们持有资产的两种类型:①货币；②生息资产。他认为人们的投机需求，实际就是在货币和生息资产之间选择的结果。影响货币与生息资产之间选择的两个因素:①货币收益率与其他资产收益率的比较。②生息资产的预期报酬率。生息资产收益包括资本利得和利息两部分。资本利得和利息收入都取决于利率的高低。结论:人们对货币的投机性需求跟利率成反向关系。（3）、凯恩斯的货币需求函数（4）、流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱,下页图）当利息率极低时,人们预计利息率不大可能再下降,或者说人们预计有价证券的市场价格已经接近最高点,因而将所持有的有价证券全部换成货币,以至于人们对货币的投机需求趋向于无穷大。用图象来表示:凯恩斯货币需求理论—流动性偏好论凯恩斯的货币需求函数建立在“未来的不确定性”和“收入是短期资产”两个假定之上。流动性陷阱LiL(Y1)L(Y2)L(Y3)L(Y4)i02.凯恩斯理论的发展第一、鲍莫尔对交易性货币需求的修正运用管理学中的最优存货管理方法，分析了交易性货币需求与利率之间的关系。经济含义:（1）在给定消费水平下，货币需求也与利率水平负相关。（2）货币流通速度与利率水平负相关，且货币需求的利率弹性为1/2。若把物价因素考虑进去,则实际现金余额为凯恩斯货币需求理论的发展—“平方根定律”设这就是著名的“平方根公式”,式中的P为一般物价水平；反映了交易性货币需求与投机性货币需求一样,对利率相当敏感；因此,货币的交易需求不但与利率有关,而且弹性还很大。＝对“平方根定律”的评价鲍莫尔模型自20世纪50年代产生以来,一直受到西方经济学界的重视。60年代后西方出版的有关货币理论和货币政策的著作几乎都要论及这个模型。可见它对西方货币需求理论的发展和西方国家货币政策的制定的影响之大。（1）鲍莫尔模型论证了最基本的货币需求——交易性货币需求也在很大程度上受利率变动的影响。这一论证不仅进一步证明了凯恩斯主义以利率作为货币政策的传导机制的理论,而且向货币政策的制定者们表明,不能影响利率的货币政策,其作用是有限的。对“平方根定律”的评价（2）根据平方根公式,假定利率和物价不变,收入增长要快于货币供给量的增长。因为货币交易需求与收入的平方根成正比例变化,所以,为了使公众能吸收追加的货币,收入的增加必须大于货币供给的增加。也就是Y的扩大必须大于K的扩大。由此证明萧条时期货币政策效果可能比凯恩斯预期的要大。鲍莫尔模型因此强调货币政策的重要性。对“平方根定律”的评价（3）针对国内经济单位货币需求的鲍莫尔模型,也可用于国际金融领域。有些学者认为国际贸易的增长速度也要快于国家储备的增长速度,因为贸易额的增长相当于国家收入的增长,而国家储备的增长相当于交易性货币需求的增长。第二、托宾（1965年）对投机性货币需求的修正投资者通过对利率的预期，会在货币和债券之间选择带来最大收益的资产。货币中性：货币存量的变化是否具有真实效应？通货膨胀率（π）=货币供应增长率（m）-人口增长率（n）托宾效应的经济含义：（1）稳态经济中的资本存量与货币供给增长率和通货膨胀正相关；（2）稳态经济中的产出水平与货币供给增长率和通货膨胀正相关。凯恩斯货币需求理论的发展—资产选择问题托宾用下图来解释人们为何同时持有货币和债券,以及货币与债券之间此增彼减的关系。图的上半部分纵坐标表示债券的平均预期收益率,横坐标表示投资风险。C1(r1)、C2(r2)和C3(r3)分别表示三条不同的等成本曲线,在等成本曲线上的每一点,风险和收益的组合不同,但是耗费的资金相等。凯恩斯货币需求理论的发展—资产选择问题在横坐标的原点上,所有的财富都以货币形式持有,此时既没有风险,也没有收益。在右边纵坐标的端点上表