宏观“特朗普交易”前景展望.docx

正文目录

特朗普当选概率大幅提升 3

复盘2016年的特朗普交易1.0 4

特朗普交易2.0前景展望 6

长期看美国大选对各类资产的影响偏中性 7

政治风险对各类资产的影响在上升 8

风险提示 9

图表目录

图表1：美国历史上相继有12名总统或总统候选人遇袭 3

图表2：截至7.12，特朗普支持率（47.4%）领先拜登（44.5%） 4

图表3：遇袭事件发生后，特朗普胜选概率提升至70% 4

图表4：2016年大选前后大类资产涨跌幅 5

图表5：2016年大选前后美股分行业涨跌幅 5

图表6：特朗普和拜登的政策纲领异同点 6

图表7：不同年份大类资产收益率 7

图表8：标普500分行业指数在选举成功月前后变化情况 8

图表9：不同情况下的国会构成对美股收益影响 8

图表10：2022年以来全球地缘政治风险中枢提升 9

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特朗普当选概率大幅提升

据新华社消息，美国时间7月13日，美国前总统特朗普在宾夕法尼亚州巴特勒市举行的竞选集会现场发生枪击事件，引发全球市场关注。

包括特朗普在内，美国历史上相继有12名总统或总统候选人遇袭，通常而言，遇袭对总统和总统候选人的选情中性偏利好。根据NDTV的不完全统计，美国1776年建国以来，相继有8位总统在任期内遇袭，其中林肯、肯尼迪在内的4位总统遇刺

身亡，总统候选人方面有4人先后遇袭，在特朗普之前距离最近的是1972年乔治·华莱士遇刺受伤。总体看，遇袭对总统和总统候选人的选情中性偏利好，若总统和候选人在遇袭中存活下来且未因身体原因退出政坛的话，通常对其支持度较为有利，最为典型的是西奥多·罗斯福在大选前遭遇袭击，但在1912年成功当选，而时任总统里

根在1981年遇袭后支持度同样明显提升。但也有例外，如70年代美国第38任总统

福特在1975年先后两次遇袭未遂，但在1976年连任失败。

图表1：美国历史上相继有12名总统或总统候选人遇袭

职务 遇袭人 时间 结果 对后续选举影响在任总统 第16任总统亚伯拉罕·林肯 1865 遇刺身亡

在任总统 第20任总统詹姆斯·加菲尔德 1881 遇刺身亡

在任总统 第25任总统威廉·麦金莱 1901 遇刺身亡

在任总统 第32任总统富兰克林·罗斯福 1933 遇刺未遂

在任总统 第35任总统约翰·肯尼迪 1963 遇刺身亡

在任总统 第38任总统杰拉尔德·福特 1975 遇刺未遂 1976年连任失败

在任总统

第40任总统罗纳德·里根 1981 遇刺受伤

在任总统 第43任总统乔治·布什 2005 遇刺未遂总统候选人 罗伯特·肯尼迪 1968 遇刺身亡

总统候选人 西奥多·罗斯福 1912 遇刺受伤 成功当选

总统候选人 乔治·华莱士 1972 遇刺受伤 退出选举

总统候选人 唐纳德·特朗普 2024 遇刺受伤 -

来源：NDTV、

遇袭前特朗普支持率在6月27日首场电视辩论以来持续提升，目前较拜登的优势已较为明显，遇袭后领先优势进一步扩大。6月27日美国总统选举首场电视辩论举行，拜登被普遍认为发挥较差，特朗普的支持率持续提升。根据RealClearPolitics

的民调数据汇总，截至7.12，特朗普支持率（47.4%）明显领先拜登（44.5%）。而7月13日的遇袭事件发生后，特朗普当选概率大幅攀升。根据Polymarket的数据，特朗普当选概率由前一日的60%大幅提升至70%，显示市场普遍认为遇袭事件对特朗普当选是重大利好。

图表2：截至7.12，特朗普支持率（47.4%）领先拜登（44.5%）

49%

特朗普支持率 拜登支持率

48%

47%

46%

45%

44%

43%

42%

24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06

来源：RealClearPolitics、

图表3：遇袭事件发生后，特朗普胜选概率提升至70%

80%

70%

特朗普胜选概率 拜登胜选概率

60%

50%

40%

30%

20%

10%

6月1日6月8日6

6月1日

6月8日

6月15日

6月22日

6月29日

7月6日

7月13日

来源：Polymarket、

复盘2016年的特朗普交易1.0

基本面主导2016年大选前市场，特朗普胜选后经济预期提升，带动美股大幅走强。复盘来看，2016年11月美国大选前，主要资产仍然受基本面驱动，2016年6-7

月就业数据超预期+美股二季报不差，使得6-8月美股持续上行。进入9月后，