中材国际动态报告：出海先锋，跨界延伸.pdfVIP

中材国际(600970)/建筑建材

目录

1中材国际：推动绿色智能，服务美好世界3

1.1公司概况3

1.2股权结构与激励4

1.3财务表现5

1.4订单情况拆分7

2业务结构升级，超越水泥EPC10

2.1双轮驱动，升级战略引擎10

2.2核心主业，优化产业布局11

3出海先锋，属地深耕完善全球布局13

3.1新签订单分布：非洲为传统优势区域，中东市场突出，欧洲、美洲高增13

3.2历经风雨、无惧出海波动，海外业务经营质量高15

3.3属地深耕，授人以渔、打造人才“新引擎”16

4投资建议17

5风险提示18

插图目录20

表格目录20

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中材国际(600970)/建筑建材

1中材国际：推动绿色智能，服务美好世界

1.1公司概况

中国中材国际工程股份有限公司，简称“中材国际”，2001年成立，2015年

于深交所上市，隶属中国建材集团旗下工程服务板块，是全球最大的水泥技术装备

工程系统集成服务商，也是国际水泥技术装备工程市场、少数具有完整产业链的企

业之一。2023年公司实现收入/归母净利润分别为457.99、29.16亿元。

公司“十四五”发展战略主旨“一核双驱”。一个核心指工程技术服务业务，

双轮驱动指数字智能、高端装备两大专业平台。2023年公司工程技术服务、装备

制造和运维服务收入占比分别为58.5%、15.7%、23.3%，毛利率分别为15.73%、

25.47%和21.79%，同比分别+3.47pct、+1.38pct、-0.91pct。

图1：公司“十四五”发展战略“一核双驱”图2：公司水泥工程服务业务全产业链

资料来源：公司公告，民生证券研究院资料来源：公司公告，民生证券研究院

公司出海时间早、对外经验丰富。公司坚持“全球化、属地化、多元化”发展

定位，建立完善的属地区域型服务网络。截至2023年末，公司累计在海外88个

国家和地区承接了332条生产线，水泥技术装备与工程主业全球市场占有率连续

16年保持世界第一。公司在海外拥有超过100家境外机构，1800余名外籍长期

雇员，一国一策深入推进属地经营。

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中材国际(600970)/建筑建材

图3：2013-2024年中材国际发展大事记

资料来源：公司公告，民生证券研究院

1.2股权结构与激励

公司隶属中国建材集团。截至24Q1期末，控股股东中国建材集团直接持股

40.96%。

2022年3月公司限制性股票激励计划审议通过，首次授予4838.3万股（此

外预留1000万股），授予对象包括（时任）董事长刘燕、（时任）总裁印志松在

内的核心管理、业务及技术骨干共198人。2024年是本期激励业绩考核的最后

一年。具体要求为：以2020年为基数（审阅报告数据为16.08亿元），2022-

2024年净利润CAGR均不低于15.5%，ROE不低于14.9%、15.4%和16.2%。

2022-2