电子行业市场前景及投资研究报告：Scaling law，自研AI芯片.pdfVIP

行业研究

证券研究报告电子2024年09月28日

电子行业深度研究报告

推荐（维持）

Scalinglaw依然有效，自研AI芯片后劲十足

Scalinglaw依然有效，AI自研应需而生。ChatGPT掀起新一轮AI产业浪

潮，预训练测Scalinglaw仍然有效，推理侧Scalinglaw刚崭露头角，AI算力

有望维持高增长。全球科技龙头纷纷想抓住此轮AI浪潮的发展机遇，资本开

支快速增长，但AI投入尚未得到明显回报，置身于是否加码AI投资的两难

境地，自研AI芯片具备降本增效、提高自身竞争力等优势，AI自研应需而

生。

英伟达深耕AI产业十多载，在GPU/网络/软件三方面筑建深厚壁垒。英伟达

抓住以深度学习、大模型为核心技术的AI技术变革机遇，针对AI模型的大

规模并行计算需求，在GPU、高速互连领域深度布局。其中，单GPU节点

算力凭借着在结构、核心数等方面进行能力提升，过往8年内算力增长超千

倍；在高速互连领域，英伟达在片间、ScaleUp和ScaleOut网络域均提出相

应解决方案。这些努力最终促使英伟达在AI系统领域构建了深厚的护城河。

若想取代甚至超越英伟达需要在AI、高速互连等多方面取得突破。

AI产业群雄并起，自研AI有望提速。面对英伟达在AI算力领域的领导地

位，以北美云厂商为首的科技企业，在算力芯片、高速互连等领域进行前瞻

布局。其中，在AI自研芯片领域，亚马逊、微软、Meta等超大规模AI客户

联合Broadcom、Marvell等芯片厂商，加快AI芯片推出速度；在ScaleUp网

络，以AMD、博通为首的科技玩家，构建UALink高速互连开放标准，提供

了复制NVlink高速互连的路径，聚合全产业资源，加速追赶NVlink。在行业基本数据

ScaleOut网络，网凭借着生态优势、齐备的产业链和较高的性价比，得占比%

股票家数(只)4670.06

到了亚马逊、Meta、字节跳动等科技巨头们的青睐，超网联盟和英伟达

总市值(亿元)60,142.357.27

Spectrum-X平台两大阵营均在该领域发力，推动网AI网络快速发展。未流通市值(亿元)47,521.917.31

来基于网的AI网络有望成为主流解决方案。随着非英伟达阵营在AI

、高速互连等领域不断取得突破，AI自研方案有望加速落地。

相对指数表现

投资建议：AI算力需求推动AI服务器、高速交换机用PCB需求维持高增%1M6M12M

长，相关公司有望深度受益。具体如下：（1）沪电股份：公司深耕北美客绝对表现11.7%5.5%-2.7%

户，AI业务加速放量，800G交换机有望与AI服务器共振向上。（2）生益电相对表现