电气设备行业深度报告：特高压、配网等为电网重点投资领域，出海贡献成长新动能.docxVIP

目 录

电力设备2024年半年报概况 5

一次设备：特高压及配套主网建设持续推进，配网改造政策加速出台 6

2024年半年报细分板块梳理 6

2024年半年报细分板块分析 7

二次设备：电网自动化、数字化为电网重点投资领域 10

2024年上半年细分板块梳理 10

2024上半年细分板块分析 11

电力设备公司成长性梳理 15

特高压、配网、电网自动化、数字化为电网重点投资领域，出海贡献成长新动能.185.1 板块估值及涨跌幅 18

特高压：建设需求迫切，持续推进 18

配网：投资有望提速，数智化、一次设备更新改造等为重点投资领域 19

出海：贡献成长新动能 19

工控：整体解决方案需求提升，进口替代有望加速 20

低压电气：建议关注标的 20

风险提示 20

图目录

图1 一次设备收入同比增速（2024H1，%） 6

图2 一次设备归母净利润同比增速（2024H1，%） 6

图3 一次设备毛利率（2023H1，2024H1，%） 6

图4 一次设备期间费用率（2023H1，2024H1，%） 6

图5 二次设备收入同比增速（2024H1，%） 10

图6 二次设备归母净利润同比增速（2024H1，%） 10

图7 二次设备毛利率（2023H1，2024H1，%） 10

图8 二次设备期间费用率（2023H1，2024H1，%） 10

图9 各板块市盈率对比（2024EPE，倍） 18

图10 各板块年初至今涨跌幅对比（%） 18

表目录

表1电力设备上市公司2024年半年报报情况 5

表2电力设备上市公司2024年上半年及分季度归母净利润增速（1）（%） 15

表3电力设备上市公司2024年上半年及分季度归母净利润增速（2）（%） 16

表4电力设备上市公司2024年上半年及分季度归母净利润增速（3）（%） 17

电力设备2024年半年报概况

一次设备归母净利润同比降19.73%。各板块的归母净利润变动分别为：输变电

-41.17%，配电+156.70%，低压电气+9.39%，铁塔电缆-40.14%，发电设备-1.83%，

电机及零部件-32.85%。

二次设备归母净利润同比降2.94%。各板块的归母净利润变动分别为：智能电网

+10.04%，智能用电+15.47%，电厂等自动化-11.83%，工控节能环保-22.56%，电源

-31.15%，智能表-13.52%。

表1电力设备上市公司2024年半年报报情况

营收增速%

归母净利增速%

毛利率%

毛利率同比

pct

期间费用率%

期间费用率同比

pct

一次设备：

2.22

-19.73

18.78

-1.68

11.98

0.77

输变电

2.32

-41.17

21.50

-7.59

10.52

1.59

配电

4.10

156.70

20.13

0.32

18.98

0.10

低压电气

3.40

9.39

28.24

2.25

13.67

1.78

铁塔电缆

3.33

-40.14

11.60

-1.62

8.86

0.48

发电设备

2.17

-1.83

17.01

-0.37

12.38

-0.11

电机及零部件

-5.41

-32.85

20.94

0.33

15.87

1.83

二次设备：

8.79

-2.94

29.77

0.12

18.64

0.65

智能电网

5.08

10.04

28.50

0.87

17.62

0.65

智能用电

16.56

15.47

36.48

2.61

18.28

1.42

电厂等自动化

-8.64

-11.83

22.97

1.92

20.63

4.23

工控节能环保

15.75

-22.56

28.69

-2.70

19.92

-0.61

电源

3.97

-31.15

26.15

-1.75

17.76

0.92

智能表

-4.92

-13.52

43.08

1.54

29.50

3.40

资料来源：，

一次设备：特高压及配套主网建设持续推进，配网改造政策加速出台

2024年半年报细分板块梳理

2024年上半年，一次设备行业营业收入同比增2.22%，归母净利润同比降19.73%。毛利率同比降1.68pct，期间费率同比增0.77pct。

2024年上半年，各板块的收入变动分别为：输变电+2.32%，配电+4.10%，低压电气+3.40%，铁塔电缆+3.33%，发电设备+2.17%，电机及零部件-5.41%。

2024年上半年，各板块的归母净利润变化情况分别为：输变电-41.17%，配电

+156.70%，低压电气+9.39%，铁塔电缆-40.14%，发电