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财税研究

企业“存贷双高”现象研究与防范

■朱珂瑶哈尔滨工程大学

摘要：

在经济高质量发展阶段，以康得新、东旭光电为代表的“存贷双高”企业纷纷爆雷，对资本市场造成较大

冲击。通过梳理“存贷双高”现象的成因、实现手段和经济后果，发现“存贷双高”企业通常“金玉其外、败絮其中”。因

此，投资者和监管者应该跳出传统财务分析范畴，认识和警惕这一财务异象，防患于未然，尽早规避风险，加强监管。

关键词：

存贷双高；货币资金；大股东；利益侵占

一、引言业存储巨额货币资金会产生较高的机会成本，不利于保值

在“现金为王”的时代，充裕的现金被认为可以帮助增值，且隐藏着大股东挪用、侵占资金的风险，与企业的

企业抵御未来不确定性带来的风险。因此，投资者青睐利益最大化原则相矛盾。综上，“存贷双高”的财务安排

现金持有量大的企业。直到2019年1月，康得新债券违与传统财务理论和经济现象相悖，因此这种现象常被称为

约事件以及同年10月东旭光电债券违约事件的曝光，都“财务异象”。

表明披有“高额现金持有”外壳的企业财务报表虽然亮三、企业存贷双高的成因

眼，但并不能说明不存在财务问题，其有可能存在“存贷1.所处行业需要

双高”异象。类似地，其他企业如康美药业、永煤控股、行业的特殊性会导致“存贷双高”现象，这种现象通

宜华人寿和德威新材等，也因“存贷双高”被证券交易所常发生在高杠杆的资金密集型行业。以房地产行业为例，

出具“监管问询函”。可见，有必要重点关注“存贷双高”高杠杆运营意味着企业需要进行大量的债务融资，但同

现象背后隐藏的真相。时也需要储备和预留大量账面资金，以满足随时需要。因

近年来，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展此，会出现高存高贷的财务特征。

阶段，在经济发展过程中，要守住不发生系统性风险的底2.集团层面合并报表

线，尽快识别和消除阻碍企业高质量发展的不利因素。鉴在子公司数量较多的企业集团中，子公司内部“贫富

于此，本文对近年来中国企业“存贷双高”的文献进行梳差距”严重，使资金流动情况千差万别，部分子公司资金

理，立足“存贷双高”现象产生原因、实现手段及经济后雄厚，将大量闲置资金存入金融机构获取利息收入，而部

果，以期拨开“存贷双高”的迷雾，让投资者和监管机构分子公司资金短缺，更多依靠外部债务融资补充其流动

等更加清晰和深入地了解“存贷双高”企业存在的风险与资金，最终导致抵消后总公司的合并财务报表出现“存贷

隐患，使资本市场参与者防范未然，及早规避风险或加双高”情况。

强监管，进而激发微观主体活力，加快创新型国家建设。3.宏观经济环境

二、企业存贷双高的认定宏观经济环境会导致企业出现“存贷双高”现象。从

一般而言，“存贷双高”是指企业账面货币资金和短现金流角度来看，在经济下行时期，为了降低经济不确定

期有息负债均处于较高水平。“存”指货币资金、应收票性对企业资金链的威胁，企业管理层愿意支付一定的利息

据、交易性金融资产等，暂时闲置或能快速收回的资金；成本，持有大量的货币资金缓冲企业内部现金流、防止资

“贷”指短期借款、一年内到期的非流动负债、短期应付金链断裂。从把握投资机会角度来看，一些企业为了避

债券、应付票据等有息负债。国内学者对“存贷双高”中免经济下行带来的融资约束，错