煤炭开采行业掘金新疆系列：需求端四大逻辑，助力疆煤产业链高景气.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u需求一：煤炭存供需缺口，疆煤迎发展机遇 6

煤炭需求达峰尚早，新能源替代任重道远 6

国内供给趋紧，海外资本开支增速下滑未来增量有限 7

煤炭产能西移，疆煤战略地位提升 9

需求二：地区供需错配驱动疆煤外运需求 11

西部煤炭缺口扩大，供需错配驱动疆煤外运需求 11

甘肃：煤炭出疆主要方向，长期存供需缺口 12

两湖一江：落后产能退出，产量下降驱动外调需求 12

宁夏川渝：煤炭缺口大，未来疆煤主要辐射地区 13

需求三：煤电化产业支撑属地需求 14

“一带一路”核心区，工业经济转型提速 14

建设产业集群，深化煤-电-化产业协同 15

需求四：疆煤外运提速，“保供圈”有望扩大 18

“一主两翼”助力疆煤外运 18

煤价中枢抬升，外运规模有望释放 20

核心新疆煤企梳理 21

广汇能源 21

广汇物流 23

兖矿能源 23

中煤能源上海能源 24

苏能股份 24

平煤股份 25

投资建议 25

风险提示 25

图表目录

图1：中国一次能源生产总量 6

图2：2023年中国煤炭消费量在一次能源占比 6

图3：煤炭消费量结构（亿吨） 6

图4：全国部分地区弃风弃光率% 6

图5：中国火电装机容量及同比 7

图6：电源结构变化时间测算（万亿度） 7

图7：煤矿高负荷生产带来安全事故频发 8

图8：2023年全国煤矿安全事故统计 8

图9：安监力度升级之后，行业开工率明显受到制约（%） 8

图10：2024年1-9月，山西省原煤产量同比下滑8%（万吨） 8

图11：全球化石能源资本开支增速下滑（剔除中国，亿美元） 9

图12：2021-2024年国家新批复产能集中在西北部省份 9

图13：我国煤炭生产区域产量占比变化预测（%） 9

图14：新疆自治区煤炭种类分布图 10

图15：新疆自治区煤田分布图 10

图16：新疆各地区生产能力一览（截至2022H1） 11

图17：新疆新增产能一览（截至2022H1） 11

图18：甘宁云贵川渝地区煤炭缺口扩大（万吨） 12

图19：2019-2022年甘肃煤炭产量（万吨） 12

图20：2016-2022年甘肃省煤炭调入调出量（万吨） 12

图21：“两湖一江”地区原煤产量（万吨） 13

图22：“两湖一江”地区经济情况 13

图23：四川煤炭调入量逐年增长（万吨） 13

图24：重庆煤炭调入量逐年增长（万吨） 13

图25：新疆GDP增速 14

图26：新疆水泥钢铁产量（万吨） 14

图27：中国与新疆规模以上工业增加值累计同比比较 15

图28：新疆第二产业（亿元）及同比 15

图29：2023年电力耗煤占总煤炭消费的57% 16

图30：火力发电是新疆电力主要来源（万千瓦时） 16

图31：新疆火电装机容量（万千瓦） 16

图32：新疆外送量占比提升（万千瓦时） 16

图33：新疆原煤产量及同比增速 18

图34：疆煤外运量及同比增速 18

图35：疆煤外运通道 19

图36：将-红淖线打通后贯通两大煤炭基地 19

图37：新疆煤炭外运煤价关系 20

图38：2024Q3累计公司原煤产量2165.3万吨，同比+32.8% 22

图39：2024Q3累计公司原煤销量2550.5万吨，同比+36.1% 22

表1：新疆四大基地生产情况 10

表2：疆煤外运量预测（万吨） 14

表3：疆电外送四通道汇总 16

表4：“十四五”国家及自治区现代煤化工相关政策 17

表5：规划及在建煤化工项目梳理 17

表6：新疆主要铁路煤炭运力概况 19

表7：疆煤外运经济可行性分析 21

表8：公司煤矿地处吐哈煤田，资源禀赋条件优异，可采储量达59.12亿吨 22

表9：公司未来产能规划情况 22

表10：广汇物流四大物流基地 23

表11：兖矿能源在疆煤矿 23

表12：兖矿能源在疆煤化工项目 24

表13：中煤能源上海能源煤炭及煤化工项目 24

表14：苏能股份在疆矿区 25

需求一：煤炭存供需缺口，疆煤迎发展机遇

煤炭需求达峰尚早，新能源替代任重道远

煤炭作为中国核心一次能源，依然处于主导地位。中国自成立以来，能源工业取得巨大发展，在生产能力和水平大幅提升下，我国已一跃成为世界能源生产第一大国。根据国家统计局数据，2023年中国能源消费总量57.2亿吨标准煤，同比增长5.7%；我国一次能源生产总量已达到48.3亿吨标准煤，同比增长4.2%，

其中煤炭消费量占能源消费总量比重55.3%，天然气、水电、核