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猪价震荡偏弱,饲料整体反弹,关注鸡蛋供给与价格变化-中信建投.docx

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目录

TOC\o1-2\h\z\u板块行情最新观点 1

生猪:1月能繁环比略降,猪价高景气仍有望维持 1

家禽:把握市场供需格局,关注海外疫病情况 3

饲料:11月全国工业饲料产量2710万吨。 6

宠物:优质赛道机遇空间并存,海内外市场表现优异 7

重点公司估值 8

风险分析 9

图目录

图1:申万农林牧渔一级行业指数周环比1.04% 1

图2:申万农林牧渔三级行业指数涨跌幅(%) 1

图3:能繁母猪存栏量(万头)及环比(%)变动 2

图4:外购仔猪、自繁自养生猪养殖利润情况(元/头) 2

图5:外三元生猪日度均价(元/公斤) 2

图6:活猪、猪肉及仔猪均价(元/公斤) 3

图7:20kg/15kg仔猪价格(外三元,元/头) 3

图8:烟台白羽苗鸡(元/羽)及滨州肉毛鸡(元/头)收购价 3

图9:白羽鸡养殖各环节利润(元/羽) 3

图10:粤东及川渝地区部分黄羽鸡品种均价(元/斤) 4

图11:我国鸭苗/毛鸭主产区平均报价(元/斤) 4

图12:禽类屠宰场库容率及开工率(%) 4

图13:肉鸡收购价(元/公斤,左)、鸡料比价(左)、预期盈利(元/只,右) 4

图14:我国主产区蛋鸡苗平均价(元/羽) 5

图15:鸡蛋出厂价(元/公斤,左)、蛋料比价(左)、预期盈利(元/只,右) 5

图16:我国工业饲料月度产量(万吨) 6

图17:我国猪料、鸡料及蛋料比价情况 6

图18:我国生猪、肉鸡及蛋鸡饲料价格(元/公斤) 6

图19:我国玉米(右)、豆粕(左)现货价格 6

图20:我国城镇犬猫消费市场规模及同比 7

图21:我国城镇犬猫市场消费结构 7

图22:我国宠物(犬猫)食品出口量(万吨)及同比(%) 7

图23:我国宠物(犬猫)食品出口金额(亿元)及同比(%) 7

表目录

表1:重点公司估值 8

板块行情最新观点

本周农业整体表现弱于大盘。本周申万农林牧渔指数环比上涨1.04%,同期上证指数上涨1.56%,农业整体表现弱于大盘。细分行业来看,动物保健Ⅲ板块涨幅最大,周涨幅为3.01%。个股方面,周涨幅前五分别为生物

股份/安德利/中宠股份/科前生物/正虹科技,涨幅分别为9.58%/8.36%/6.44%/5.97%/5.95%,跌幅前五(或涨幅后五)分别为万辰集团/华资实业/宏辉果蔬/绿康生化/獐子岛,分别-6.94%/-5.73%/-4.48%/-4.32%/-3.86%。

图1:申万农林牧渔一级行业指数周环比1.04% 图2:申万农林牧渔三级行业指数涨跌幅

数据来源:Wind,中信建投证券(阴影为同期上证指数涨跌幅) 数据来源:Wind,中信建投证券

生猪:1月能繁环比略降,猪价高景气仍有望维持

1月能繁母猪存栏4062万头,环比略降,但仍高于正常保有量的3900万头水平线。近日,农业农村部通过

新闻发布会和生猪产业监测平台发布全国能繁母猪存栏量,25年1月末存栏量4062万头,环比24年12月略降0.39%。从原因来看,主要系东北等区域因为疫病零星发生,局部采取提前淘汰高胎龄母猪,同时,部分养殖厂产能有所优化。整体能繁波动不大,在短期仔猪高盈利的背景下,能繁主动去化空间有限。

养殖利润方面,参照Wind数据,本周(3.1-3.7)外购仔猪/自繁自养生猪养殖利润分别为-12.52/33.56元/头,环比分别-21.91/-9.52元/头。两种养殖模式下出栏利润较上一周均有下滑,主要系本周生猪出栏均重环比上周均有所增加,市场供应压力增加,压低猪价。

行业动态报告

图3:能繁母猪存栏量(万头)及环比(%)变动 图4:外购仔猪、自繁自养生猪养殖利润情况(元/头)

数据来源:Wind,农业农村部,中信建投证券 数据来源:Wind,中信建投证券

本周生猪价格震荡偏弱,供增需稳。本周(3.3-3.7)生猪(外三元)均价为14.59元/公斤,环比下降0.24%,猪肉平均批发价为20.83元/公斤,环比下降1.80%,仔猪(外三元)价格方面,本周20kg/15kg仔猪均价分别653.87/578.84元/头,环比上周分别-4.10%/-4.60%。经历前期高补栏之后,短期仔猪价格有所回调。

图3:外三元生猪日度均价(元/公斤)

数据来源:Wind,中信建投证券

图4:活猪、猪肉及仔猪均价(元/公斤) 图5:20kg/15kg仔猪价格(外三元,元/头)

120

100

80

60

40

20

0

活猪均价 猪肉均价 仔猪均价

数据来源:Wind,中信建投证券 数据来源:Wind,中信建投证券

集团场周前周后出栏节奏有差异。本周(2.28-

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