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2025年特许金融分析师奢侈品行业存货分析：稀缺性管理与品牌价值专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师奢侈品行业存货分析：稀缺性管理

与品牌价值专题试卷及解析

2025年特许金融分析师奢侈品行业存货分析：稀缺性管理与品牌价值专题试卷及

解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、对于顶级奢侈品牌而言，采用“按需生产”（MadetoOrder）模式管理存货，其最

核心的战略目标是什么？

A、降低生产成本，提高规模经济效应

B、最大化产品可得性，抢占市场份额

C、通过绝对的稀缺性强化品牌的独特性和尊贵感

D、简化供应链管理，减少物流复杂性

【答案】C

【解析】正确答案是C。对于顶级奢侈品牌，其价值核心在于稀缺性和独特性，而非

成本或市场份额。“按需生产”模式通过将生产与顾客的特定需求直接挂钩，从根本上杜

绝了库存积压的可能性，创造了“一件即孤品”的极致稀缺体验，从而极大地强化了品牌

尊贵感。选项A错误，因为按需生产的单位成本通常高于批量生产。选项B错误，该

模式牺牲了产品的即时可得性，与抢占市场份额的目标相悖。选项D虽然是该模式的

一个优点，但并非其最核心的战略目标。知识点：奢侈品稀缺性管理策略。易错点：考

生容易从传统制造业的“降本增效”思维出发，而忽略了奢侈品行业以品牌价值为核心的

根本逻辑。

2、在分析奢侈品公司的财务报表时，分析师发现其存货周转率远低于大众消费品

公司。这通常意味着什么？

A、该公司正面临严重的存货积压和过时风险

B、该公司的盈利能力和品牌定价权可能更强

C、该公司的供应链效率低下，管理水平堪忧

D、该公司正在积极进行促销活动以清理库存

【答案】B

【解析】正确答案是B。奢侈品行业的低存货周转率是其商业模式的一个特征，而

非缺陷。它反映了品牌刻意维持的低产量、高定价策略，以及产品较长的生命周期（经

典款）。这种慢周转模式支撑了高毛利和强大的品牌溢价能力。选项A和C是传统行

业的解读，不适用于奢侈品，除非有其他证据表明品牌正在失去吸引力。选项D描述

的行为会提高周转率，与题干现象相反。知识点：奢侈品行业财务比率特殊性分析。易

错点：将适用于大众消费品的财务分析标准（如高周转率=高效率）直接套用在奢侈

品行业，导致误判。

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3、奢侈品牌通过销毁未售出的库存来维护品牌形象，这种做法从CFA（特许金融

分析师）的伦理角度看，主要涉及哪个方面的考量？

A、对股东的信托责任

B、市场公平性原则

C、环境、社会与治理（ESG）中的社会责任（S）和治理（G）

D、内幕信息的合规使用

【答案】C

【解析】正确答案是C。销毁库存虽然可以维护品牌稀缺性，但会引发严重的ESG

问题。从社会（S）角度看，这是对资源的极大浪费，在贫困地区存在社会争议；从治

理（G）角度看，公司的董事会和管理层需要就此类决策向投资者充分说明其商业合理

性与ESG风险，否则可能被视为治理不善。选项A是传统财务视角，但现代CFA伦

理框架已将ESG纳入信托责任的考量范围。选项B和D与该行为的直接关联性较小。

知识点：CFA伦理准则与ESG投资的整合。易错点：仅仅从商业逻辑出发，而忽略了

现代投资分析中日益重要的ESG伦理维度。

4、当一家奢侈品集团决定将其子品牌的入门级产品线（如皮具、丝巾）的生产外

包给更高效的第三方制造商时，对集团整体存货管理最可能的影响是？

A、集团整体的存货周转率将显著下降

B、核心高端品牌的稀缺性形象将受到稀释

C、集团能够更灵活地应对大众市场的需求波动，优化现金流

D、产品质量控制将变得无关紧要

【答案】C

【解析】正确答案是C。入门级产品线通常销量较大，需求波动也更接近快时尚。通

过外包，集团可以利用第三方制造商的规模经济和灵活性，快速响应市场变化，减少自

身在非核心业务上的存货资金占用，从而优化整体现金流。选项A错误，外包通常会

提高这部分业务的周转率。选项B是一个潜在的品牌风险，但并非对存货管理的“最可

能”的直接影响，且集团通常会通过严格区隔品牌来规避。选项D是绝对错误的，质量

控制对于