【华创-2025研报】继峰股份（603997）：2025年三季报点评：Q3归母环比+97%，看好Q4座椅利润弹性.pdfVIP

公司研究

证券研究报告汽车零部件Ⅲ2025年11月02日

继峰股份（603997）2025年三季报点评强推（维持）

目标价：16.0-17.8元

Q3归母环比+97%，看好Q4座椅利润弹性当前价：13.87元

事项：华创证券研究所

❖公司发布2025年三季报，25Q3归母净利0.97亿元、同比扭亏为盈、环比+97%；证券分析师：张程航

扣非归母净利0.82亿元、同比扭亏为盈、环比-18%。

电话：021

评论：

邮箱：zhangchenghang@

❖归母净利环比接近翻倍增长。25Q3公司实现营收56亿元、同比-4.9%、环比执业编号：S0360519070003

+2.2%，实现归母净利0.97亿元、同比扭亏为盈、环比+97%，对应归母净利证券分析师：夏凉

率1.7%、同比+12PP、环比+0.8PP。具体，公司25Q3毛利率16.5%、同比+2.4PP、电话：021

环比+2.1PP，管理费用率6.7%、同比-5.6PP、环比-1.3PP，研发费用率3.7%、邮箱：xialiang@

同比+1.2PP、环比+0.4PP，财务费用率1.7%、同比-1.4PP、环比+1.1PP。执业编号：S0360522030001

❖格拉默欧洲及亚太区在整体规模收缩背景下，仍实现经营性利润率恢复。25Q3证券分析师：林栖宇

格拉默实现营收4.3亿欧元、同比-8%、环比-7%，实现归母净利698万欧元、

同比扭亏为盈、环比+1.5倍，对应归母净利率1.6%、环比+1.0PP。分区域看：邮箱：linxiyu@

执业编号：S0360525070002

1）欧洲区：营收2.5亿欧元、同比持平、环比-11%；经营性EBIT1020万欧

元、同比+1.17倍、环比+9%，经营性EBIT利润率4.1%、同比+2.2PP、环比

公司基本数据

+0.7PP。2）北美区：营收0.8亿欧元、同比-15%、环比+1%；经营性EBIT-370

万欧元，推测主要因美国新商用车工厂投产初期成本较高、产能利用率不足所总股本(万股)126,801.24

已上市流通股(万股)126,801.24

致。3）亚太区：营收1.1亿欧元、同比-19%、环比-4%；其中，商用车业务总市值(亿元)175.87

同比+19%、环比+10%，乘用车内饰业务同比-29%、环比-9%；经营性EBIT900