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2025年特许金融分析师一级资本资产定价模型与夏普比率、特雷诺比率关联专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师一级资本资产定价模型与夏普比率、

特雷诺比率关联专题试卷及解析

2025年特许金融分析师一级资本资产定价模型与夏普比率、特雷诺比率关联专题

试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在资本资产定价模型（CAPM）中，证券市场线（SML）描述的是哪种关系？

A、投资组合的风险与预期收益率之间的关系

B、单个证券的系统性风险与预期收益率之间的关系

C、投资组合的总风险与预期收益率之间的关系

D、单个证券的非系统性风险与预期收益率之间的关系

【答案】B

【解析】正确答案是B。证券市场线（SML）是CAPM的图形化表示，它描述了单

个证券或投资组合的系统性风险（以Beta值衡量）与其预期收益率之间的线性关系。A

选项描述的是资本市场线（CML），C选项涉及总风险而非仅系统性风险，D选项的非

系统性风险在CAPM中被假设为可通过分散化消除，因此不定价。知识点：CAPM的

核心是系统性风险定价。易错点：混淆SML与CML的区别。

2、夏普比率与特雷诺比率的主要区别在于？

A、夏普比率使用总风险，特雷诺比率使用系统性风险

B、夏普比率使用系统性风险，特雷诺比率使用总风险

C、两者都使用总风险

D、两者都使用系统性风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。夏普比率衡量的是每单位总风险（标准差）所获得的超额

收益，而特雷诺比率衡量的是每单位系统性风险（Beta值）所获得的超额收益。B、C、

D选项均错误地描述了两个比率的风险衡量方式。知识点：绩效评估指标的风险调整基

础。易错点：混淆两个比率的风险衡量维度。

3、根据CAPM，如果一个证券的预期收益率低于其必要收益率，投资者应该？

A、买入该证券

B、卖出该证券

C、持有该证券

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。当证券的预期收益率低于其必要收益率（由CAPM计算得

出）时，该证券被高估，投资者应卖出。A选项相反，C选项无操作，D选项不正确。

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知识点：CAPM在投资决策中的应用。易错点：混淆预期收益率与必要收益率的关系。

4、特雷诺比率最适合用于评估？

A、完全分散化的投资组合

B、未完全分散化的投资组合

C、单个证券

D、市场指数

【答案】A

【解析】正确答案是A。特雷诺比率使用系统性风险（Beta）作为风险衡量，因此最

适合评估已充分分散化、非系统性风险基本消除的投资组合。B、C、D选项中，非系

统性风险仍存在或不是主要评估对象。知识点：绩效评估指标的适用场景。易错点：忽

略特雷诺比率对分散化程度的假设。

5、在CAPM中，Beta值为1.2的证券意味着？

A、该证券的风险低于市场风险

B、该证券的风险与市场风险相同

C、该证券的风险高于市场风险

D、该证券无风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。Beta值衡量证券相对于市场的系统性风险，Beta=1表示

与市场风险相同，Beta1表示风险更高，Beta1表示风险更低。A、B、D选项均与

Beta=1.2的含义不符。知识点：Beta值的含义与解读。易错点：混淆Beta值与标准差

的区别。

6、夏普比率的分子是？

A、投资组合的预期收益率

B、投资组合的超额收益率

C、无风险利率

D、市场收益率

【答案】B

【解析】正确答案是B。夏普比率的分子是投资组合的超额收益率（预期收益率减

去无风险利率）。A、C、D选项均不完整或错误。知识点：夏普比率的构成要素。易错

点：忽略超额收益率的计算方式。

7、根据CAPM，无风险资产的Beta值为？

A、0

B、1

C、1

D、无法确定

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【答案】A

【解析】正确答案是A。无风险资产没有系统性风险，因此其Beta值为0。B、C