2025年特许金融分析师缺乏市场流通性折价量化与模型调整专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师缺乏市场流通性折价量化与模型调整专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师缺乏市场流通性折价量化与模型调

整专题试卷及解析

2025年特许金融分析师缺乏市场流通性折价量化与模型调整专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在量化缺乏市场流通性折价（DLOM）时，以下哪种方法最适用于非上市公司

少数股权的估值？

A、市场法

B、收益法

C、资产基础法

D、期权定价模型

【答案】A

【解析】正确答案是A。市场法通过比较类似交易案例来量化DLOM，最适用于非

上市公司少数股权估值。B选项收益法更关注未来现金流，C选项资产基础法适用于企

业清算，D选项期权定价模型复杂且不常用。知识点：DLOM量化方法选择。易错点：

混淆不同估值方法的适用场景。

2、以下哪项是影响缺乏市场流通性折价率的最主要因素？

A、公司规模

B、股权集中度

C、交易限制期限

D、行业周期性

【答案】C

【解析】正确答案是C。交易限制期限直接决定了资产无法变现的时间长度，是影

响DLOM的核心因素。A、B、D虽有一定影响，但非决定性因素。知识点：DLOM影

响因素分析。易错点：过度关注公司基本面而忽视流动性限制。

3、在调整估值模型以反映DLOM时，最常用的调整方式是？

A、直接扣减企业价值

B、折现率上调

C、增长预测下调

D、终值调整

【答案】B

【解析】正确答案是B。通过上调折现率反映流动性风险是标准做法，符合CFA估

值框架。A选项过于简单，C、D选项影响估值逻辑。知识点：DLOM模型调整技术。

易错点：混淆折现率调整与直接扣减。

4、以下哪种情况通常会导致最高的DLOM？

2025年特许金融分析师缺乏市场流通性折价量化与模型调整专题试卷及解析2

A、蓝筹股上市公司

B、风险投资早期项目

C、家族企业控股权

D、房地产投资信托

【答案】B

【解析】正确答案是B。早期风险投资项目流动性最差，折价率最高。A、D流动

性较好，C虽非上市但控股权价值较高。知识点：不同资产类别DLOM比较。易错点：

忽视发展阶段对流动性的影响。

5、在量化DLOM时，受限股票研究法的主要局限性是？

A、数据可获得性差

B、忽略市场波动

C、样本偏差

D、计算复杂

【答案】C

【解析】正确答案是C。受限股票样本通常集中于大公司，存在明显样本偏差。A、

B、D非主要问题。知识点：DLOM量化方法局限性。易错点：忽视样本代表性问题。

6、以下哪项不属于DLOM的量化模型？

A、QMDM

B、Longstaff模型

C、BlackScholes模型

D、Gordon增长模型

【答案】D

【解析】正确答案是D。Gordon增长模型用于收益法估值，与DLOM无关。A、B、

C均为DLOM专用模型。知识点：DLOM模型分类。易错点：混淆通用估值模型与专

用模型。

7、在调整DCF模型反映DLOM时，最合理的折现率调整幅度是？

A、1%2%

B、3%5%

C、6%8%

D、9%以上

【答案】B

【解析】正确答案是B。3%5%是行业公认的合理调整区间，过高或过低都会扭曲

估值。A过低，C、D过高。知识点：DLOM调整幅度确定。易错点：主观臆断调整幅

度。

8、以下哪项指标最能反映资产的流动性水平？

2025年特许金融分析师缺乏市场流通性折价量化与模型调整专题试卷及解析3

A、市盈率

B、换手率

C、净资产收益率

D、负债率

【答案】B

【解析】正确答案是B。换手率直接衡量交易活跃度，是流动性核心指标。A、C、D

与流动性无直接关系。知识点：流动性衡量指标。易错点：混淆