【华兴-2025研报】理想汽车（LI）：汽车汽配：超配：Mega召回或短期扰动4Q25销量及盈利.pdfVIP

2025年11月3日

汽车汽配:超配证券研究报告/公司更新报告

理想汽车(LIUS,买入,目标价:US$25.00)

Mega召回或短期扰动4Q25销量及盈利

目标价:US$25.00当前股价:US$20.85•理想宣布召回11,411辆Mega更换冷却液、动力电池及前电机控制器。

股价上行/下行空间+20%

52周最高/最低价(US$)33.12/19.10•10月交付量为31,767辆，同比下降38.2%。

市值(US$mn)22,158

•维持“买入”评级，下调目标价至25.00美元。

当前发行数量(百万股)1,063

三个月平均日交易額113预计Mega召回对短期发展产生负面影响：理想汽车于2025年10月31日发布公告称，

(US$mn)

流通盘占比(%)83公司对10月23日在上海发生的Mega起火事件开展内部调查与分析，结果显示与事故车

同批次的理想MEGA2024款车辆中，由于该批次冷却液防腐性能不足，特定条件下会导致

主要股东(%)

AmpLee17冷却回路中动力电池和前电机控制器的冷却铝板腐蚀渗漏，导致车辆出现故障灯点亮、动

InspiredEliteInvestments12力受限及无法上电的情形，极端情况下会造成动力电池热失控，存在安全隐患。公司表示

ZijinGlobalInc.6将召回2024年2月18日至2024年12月27日期间生产的理想MEGA2024款车型，

按2025年10月31日收市数据共计11,411辆。此次召回不涉及公司其他车型。理想汽车将为召回范围内的车辆免费更换

资料来源:FactSet冷却液、动力电池及前电机控制器，并为对应车辆的动力电池和前电机控制器提供一项延

主要调整长保修权益，在现有的8年或16万公里标准质保基础上延长2年或4万公里，等同于10

现值原值变动年或20万公里保修。我们认为此次召回计划将对公司四季度的盈利和销量产生不利影

评级买入买入N/A响。由于需要更换动力电池和前电机控制器，而Mega配备的102.7kWh三元电池总价较

目标价(US$)25.00