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2025年特许金融分析师利率风险与机构投资策略专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师利率风险与机构投资策略专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师利率风险与机构投资策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在收益率曲线向上倾斜的情况下，若投资者预期未来利率将下降，最适宜采用

的债券投资策略是？

A、子弹策略

B、杠铃策略

C、阶梯策略

D、指数化策略

【答案】B

【解析】正确答案是B。杠铃策略通过将资金集中投资于短期和长期债券，当利率

下降时，长期债券价格涨幅更大，短期债券可灵活再投资，能最大化收益。子弹策略集

中投资中期债券，阶梯策略分散投资各期限，指数化策略被动跟踪市场，均不如杠铃策

略适合利率下降预期。知识点：债券投资策略与利率预期。易错点：混淆不同策略的适

用场景。

2、下列哪种利率风险衡量指标最能反映债券价格对利率变化的敏感度？

A、久期

B、凸性

C、收益率

D、信用利差

【答案】A

【解析】正确答案是A。久期直接衡量债券价格对利率变化的敏感度，是利率风险

管理的核心指标。凸性是久期的补充，反映价格变化的非线性特征，但不是主要敏感度

指标。收益率和信用利差与利率风险无直接关系。知识点：利率风险衡量指标。易错点：

误认为凸性比久期更重要。

3、保险公司因负债久期较长，最适宜采用的利率风险管理工具是？

A、利率互换

B、期货合约

C、期权合约

D、远期利率协议

【答案】A

【解析】正确答案是A。利率互换可长期锁定利率，匹配保险公司负债久期，有效

管理长期利率风险。期货和期权期限较短，远期利率协议灵活性不足，均不适合长期负

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债管理。知识点：机构投资者利率风险管理工具。易错点：忽视工具期限与负债久期的

匹配性。

4、在通胀预期上升时，下列哪种债券投资策略最可能遭受损失？

A、投资通胀保护债券

B、缩短债券组合久期

C、增加浮动利率债券配置

D、持有长期固定利率债券

【答案】D

【解析】正确答案是D。通胀上升导致利率上升，长期固定利率债券价格跌幅最大。

通胀保护债券、短久期债券和浮动利率债券均能对冲通胀风险。知识点：通胀对债券投

资的影响。易错点：低估通胀对长期固定利率债券的负面影响。

5、银行在利率上升周期中，为降低净利息收入波动性，最应调整的资产负债管理

策略是？

A、增加长期固定利率贷款

B、缩短资产久期

C、延长负债久期

D、增加短期存款

【答案】B

【解析】正确答案是B。缩短资产久期可减少利率上升对资产价值的负面影响，稳

定净利息收入。其他选项会加剧利率风险暴露。知识点：银行资产负债管理。易错点：

混淆资产与负债久期调整方向。

6、下列哪种机构投资者最可能采用免疫策略？

A、共同基金

B、对冲基金

C、养老金

D、私募股权基金

【答案】C

【解析】正确答案是C。养老金有明确负债到期日，需通过免疫策略确保资产与负

债久期匹配。其他机构投资者负债特征不同，免疫策略适用性较低。知识点：机构投资

策略与负债特征。易错点：忽视机构负债结构对策略选择的影响。

7、在收益率曲线平坦化过程中，最可能受益的债券投资策略是？

A、子弹策略

B、杠铃策略

C、阶梯策略

D、买入持有策略

2025年特许金融分析师利率风险与机构投资策略专题试卷及解析3

【答案】A

【解析】正确答案是A。平坦化曲线中期债券相对价值上升，子弹策略集中投资中

期债券，可捕捉超额收益。杠铃和阶梯策略分散投资，收益效果较差。知识点：收益率

曲线形态与投资策略。易错点：误认为分散投资策略在曲线变化中更优。

8、下列哪种衍生品最适合对冲利率上行风险？