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2025年特许金融分析师导入期行业特征与投资风险评估专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师导入期行业特征与投资风险评估专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师导入期行业特征与投资风险评估专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在行业生命周期的导入期，企业最典型的财务特征是什么？

A、高利润率和稳定的现金流

B、高资本支出和负的经营现金流

C、低研发投入和高市场份额

D、成熟的产品线和低竞争风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。导入期行业的企业通常需要大量资本投入用于研发、市场

推广和生产设施建设，同时产品尚未被市场广泛接受，导致经营现金流为负。A选项描

述的是成熟期特征；C选项不符合导入期高研发投入的特点；D选项是成熟期或衰退期

的表现。知识点：行业生命周期理论。易错点：容易将导入期与成长期混淆，成长期开

始产生正向现金流但利润率仍不稳定。

2、评估导入期行业投资风险时，以下哪项因素最不相关？

A、技术路线的不确定性

B、监管政策的变动风险

C、现有竞争对手的市场份额

D、消费者接受度的波动性

【答案】C

【解析】正确答案是C。导入期行业竞争对手较少且市场份额尚未稳定，因此现有

竞争对手的份额不是主要风险因素。A、B、D都是导入期典型风险：技术可能迭代、政

策可能收紧、消费者可能拒绝新产品。知识点：导入期行业风险维度。易错点：考生可

能误选D，认为消费者接受度是成长期才需关注的，但实际上导入期产品接受度直接决

定生存。

3、以下哪项最符合导入期行业的估值特征？

A、市盈率（P/E）估值法最适用

B、现金流折现（DCF）模型需假设高增长率

C、市净率（P/B）估值法最可靠

D、股息贴现模型（DDM）是首选

【答案】B

【解析】正确答案是B。导入期企业通常无盈利或分红，DCF模型通过调整高增长

假设能捕捉长期价值。A选项的P/E法需盈利数据；C选项的P/B法对轻资产科技公

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司不适用；D选项的DDM要求稳定分红。知识点：估值方法适用性。易错点：考生可

能忽略DCF对假设的敏感性，认为其不适用于高风险行业。

4、导入期行业退出壁垒的主要来源是什么？

A、规模经济效应

B、沉没成本（如研发投入）

C、政府补贴政策

D、品牌忠诚度

【答案】B

【解析】正确答案是B。导入期企业已投入大量研发等沉没成本，退出意味着完全

损失，形成高壁垒。A选项是成熟期壁垒；C选项可能降低而非提高退出壁垒；D选项

在导入期尚未形成。知识点：退出壁垒类型。易错点：易将沉没成本与固定成本混淆，

后者是运营壁垒而非退出壁垒。

5、以下哪项是导入期行业最典型的竞争策略？

A、价格战以抢占市场份额

B、通过专利构建技术护城河

C、多元化产品线降低风险

D、并购整合行业资源

【答案】B

【解析】正确答案是B。导入期企业核心竞争手段是技术保护，专利能延缓竞争者

进入。A选项的价格战在成长期更常见；C选项的多元化需资源支持，导入期企业难以

承担；D选项的并购多发生在成长后期。知识点：竞争策略与行业阶段匹配。易错点：

考生可能误选A，认为价格战是通用策略，但导入期产品成本高且需求不稳定，价格战

会加速破产。

6、导入期行业的市场需求特征最可能是？

A、需求稳定且可预测

B、需求集中在少数创新者群体

C、需求受经济周期影响显著

D、需求已达到市场饱和

【答案】B

【解析】正确答案是B。导入期产品通常由创新者（早期采用者）率先尝试，需求

规模小但增长潜力大。A选项是成熟期特征；C选项的经济周期敏感性在成长期后才显

现；D选项的饱和是衰退期表现。知识点：创新扩散理论。易错点：易将“创新者”与“早

期大众”混淆，后者是成长期主力。

7、评估导入期行业时，以下哪项指标最不重要？

A、研发费用占收入