2025年特许金融分析师二级不同国家市场风险溢价的比较与估计专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师二级不同国家市场风险溢价的比较与估计专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师二级不同国家市场风险溢价的比较

与估计专题试卷及解析

2025年特许金融分析师二级不同国家市场风险溢价的比较与估计专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在估计国家市场风险溢价时，以下哪种方法最能反映投资者对未来市场回报的

预期？

A、历史平均法

B、股息贴现模型法

C、调查问卷法

D、隐含溢价法

【答案】D

【解析】正确答案是D。隐含溢价法通过当前市场价格反推市场预期回报，最能反

映投资者对未来市场回报的预期。历史平均法（A）基于过去数据，可能无法反映未来

变化；股息贴现模型法（B）依赖股息预测，存在主观性；调查问卷法（C）易受情绪影

响，可靠性较低。知识点：市场风险溢价估计方法。易错点：混淆隐含溢价法与历史平

均法的适用场景。

2、以下哪个因素通常会导致新兴市场的国家风险溢价高于发达市场？

A、更高的经济增长率

B、更完善的法律体系

C、更大的政治和经济不确定性

D、更低的通货膨胀率

【答案】C

【解析】正确答案是C。新兴市场通常面临更大的政治和经济不确定性，导致投资

者要求更高的风险溢价。更高的经济增长率（A）可能降低风险溢价；更完善的法律体

系（B）和更低的通货膨胀率（D）会降低风险溢价。知识点：国家风险溢价的影响因

素。易错点：忽略政治和经济不确定性对风险溢价的主导作用。

3、在使用全球CAPM模型估计国家市场风险溢价时，以下哪个假设最关键？

A、市场完全分割

B、投资者具有相同预期

C、市场完全一体化

D、无风险利率恒定

【答案】C

【解析】正确答案是C。全球CAPM模型假设市场完全一体化，资本可以自由流

动，从而全球市场风险溢价适用于所有国家。市场完全分割（A）是本地CAPM的假

2025年特许金融分析师二级不同国家市场风险溢价的比较与估计专题试卷及解析2

设；投资者具有相同预期（B）和无风险利率恒定（D）是CAPM的一般假设，但不是

全球CAPM的关键。知识点：全球CAPM模型的假设。易错点：混淆全球CAPM与

本地CAPM的假设条件。

4、以下哪种方法最适合估计缺乏历史数据的新兴市场的国家风险溢价？

A、历史平均法

B、隐含溢价法

C、国家信用评级调整法

D、股息贴现模型法

【答案】C

【解析】正确答案是C。国家信用评级调整法通过发达市场的风险溢价加上信用评

级调整，适合缺乏历史数据的新兴市场。历史平均法（A）和隐含溢价法（B）依赖历史

数据；股息贴现模型法（D）需要可靠的股息预测，新兴市场难以满足。知识点：新兴

市场风险溢价估计方法。易错点：忽略新兴市场数据不足的限制。

5、以下哪个指标最能反映一个国家的宏观经济稳定性？

A、GDP增长率

B、通货膨胀率波动性

C、股票市场市值

D、外汇储备规模

【答案】B

【解析】正确答案是B。通货膨胀率波动性直接反映宏观经济稳定性，波动性越大，

稳定性越差。GDP增长率（A）反映经济增长速度；股票市场市值（C）反映市场规模；

外汇储备规模（D）反映抗风险能力，但不是稳定性指标。知识点：宏观经济稳定性指

标。易错点：混淆经济增长与稳定性。

6、在比较不同国家的市场风险溢价时，以下哪种调整方式最合理？

A、直接比较名义风险溢价

B、调整通货膨胀差异后比较

C、调整汇率波动后比较

D、调整市场规模后比较

【答案】B

【解析】正确答案是B。调整通货膨胀差异后比较可以消除价格水平变化的影响，更

准确反映真实风险溢价。直接比较名义风险溢价（A）忽略通货膨胀差异；调整汇率波

动（C）和市场规模（D）与风险溢价无直接关系。知识点：跨国风险溢价比较方法。易

错点：忽略通货膨胀对名义风险溢价的影响。

7、以下哪个因素最可能导致同一国家内不同行业的市场风险溢价差异？

A、行业增长率

2025年特许金融分析师二级不同国家市场风险溢价的比较与估计专题试卷及解析3

B、行业竞争程度

C、行业系统性风险

D、行业政策支持

【答案】