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2025年特许金融分析师无风险利率与风险溢价确定专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师无风险利率与风险溢价确定专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师无风险利率与风险溢价确定专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在确定无风险利率时，最常用的基准利率是？

A、公司债券收益率

B、股票市场平均收益率

C、短期国债收益率

D、银行贷款利率

【答案】C

【解析】正确答案是C。无风险利率理论上应代表无违约风险的投资回报，短期国

债因其信用风险极低、流动性高而被广泛采用。A选项公司债券存在信用风险，B选项

股票市场波动大且风险高，D选项银行贷款利率包含信用溢价。知识点：无风险利率的

确定标准。易错点：混淆无风险利率与其他市场利率的区别。

2、以下哪项因素对股权风险溢价的影响最大？

A、公司规模

B、市场风险偏好

C、行业周期

D、管理层能力

【答案】B

【解析】正确答案是B。股权风险溢价主要反映投资者对承担市场系统性风险的补

偿要求，市场风险偏好直接影响其水平。A、C、D属于个股或行业特有因素，对整体风

险溢价影响较小。知识点：风险溢价的决定因素。易错点：忽视宏观因素的主导作用。

3、在新兴市场国家，确定无风险利率时需要特别考虑？

A、通胀率波动

B、汇率稳定性

C、政治风险

D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。新兴市场通常面临更高的通胀波动、汇率风险和政治不确

定性，这些都会影响无风险利率的真实水平。知识点：新兴市场无风险利率的特殊性。

易错点：低估多重风险因素的叠加效应。

4、历史风险溢价法的主要局限性是？

A、数据难以获取

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B、忽略未来预期变化

C、计算过于复杂

D、不适用于发达国家

【答案】B

【解析】正确答案是B。历史风险溢价法基于过去数据，无法反映经济结构变化或

未来市场预期。A选项错误，历史数据通常可得；C选项错误，计算相对简单；D选项

错误，该方法在发达国家广泛使用。知识点：风险溢价估算方法的比较。易错点：混淆

数据可得性与方法适用性。

5、前瞻性风险溢价估算的核心依据是？

A、历史平均收益

B、当前市场隐含预期

C、公司财务数据

D、宏观经济指标

【答案】B

【解析】正确答案是B。前瞻性方法通过当前市场价格反推投资者对未来收益的预

期。A选项是历史法依据，C、D选项是辅助参考。知识点：风险溢价估算方法分类。易

错点：混淆历史与前瞻方法的逻辑基础。

6、无风险利率期限结构向上倾斜通常表明？

A、预期未来利率下降

B、预期未来利率上升

C、流动性溢价为负

D、市场风险厌恶降低

【答案】B

【解析】正确答案是B。向上倾斜的收益率曲线反映市场预期未来短期利率将上升。

A选项对应向下倾斜曲线，C选项错误，流动性溢价通常为正；D选项与曲线形态无直

接关系。知识点：利率期限结构理论。易错点：混淆预期理论与流动性溢价理论。

7、在计算国家风险溢价时，最常用的调整基准是？

A、美国国债收益率

B、全球股票指数

C、黄金价格

D、大宗商品价格

【答案】A

【解析】正确答案是A。美国国债被视为全球无风险利率基准，其他国家风险溢价

通常在此基础上调整。B、C、D选项波动性大且不具基准性。知识点：国家风险溢价

计算。易错点：忽视基准选择的国际可比性。

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8、以下哪项会降低股权风险溢价？

A、市场波动性增加

B、投资者风险厌恶上升

C、经济前景改善

D、监管不确定性增加

【答案】C

【解析】正确答