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2025年特许金融分析师投资组合执行中的交易执行风险管理专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合执行中的交易执行风险管

理专题试卷及解析

2025年特许金融分析师投资组合执行中的交易执行风险管理专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在交易执行过程中，当市场流动性不足时，机构投资者最可能面临的风险类型

是？

A、信用风险

B、流动性风险

C、操作风险

D、法律合规风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。流动性风险指因市场深度不足或交易量过大导致无法以合

理价格完成交易的风险。A信用风险指交易对手违约风险；C操作风险指内部流程或系

统失误；D法律合规风险指违反监管规定。知识点：交易执行风险分类。易错点：混淆

流动性风险与市场风险。

2、以下哪种交易算法最适合在市场波动剧烈时使用？

A、成交量加权平均价格算法（VWAP）

B、时间加权平均价格算法（TWAP）

C、执行落差算法（ImplementationShortfall）

D、狙击手算法（Sniper）

【答案】C

【解析】正确答案是C。执行落差算法能动态调整交易策略以平衡市场冲击和时机

风险，适合波动市场。AVWAP适合稳定市场；BTWAP忽略成交量变化；DSniper

适合小单快速成交。知识点：交易算法适用场景。易错点：忽视市场波动对算法选择的

影响。

3、在交易成本分析（TCA）中，隐含成本的主要构成部分是？

A、佣金和税费

B、买卖价差

C、市场冲击成本

D、延迟成本

【答案】C

【解析】正确答案是C。隐含成本指因交易行为导致价格不利变动的成本，主要是

市场冲击。A、B属于显性成本；D延迟成本属于时机风险。知识点：交易成本分类。易

错点：将价差误认为隐含成本。

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4、最佳执行原则要求投资经理优先考虑？

A、最低交易费用

B、最快执行速度

C、客户整体利益

D、最小市场冲击

【答案】C

【解析】正确答案是C。最佳执行需综合成本、速度、风险等因素，以客户利益最

大化为目标。A、B、D均为单一维度考量。知识点：最佳执行原则。易错点：片面追

求单一指标。

5、当交易指令规模超过日均成交量的20%时，最应采用的执行策略是？

A、全数成交或取消（FOK）

B、立即成交或取消（IOC）

C、冰山算法（Iceberg）

D、市场冲击最小化算法

【答案】C

【解析】正确答案是C。冰山算法可拆分大单隐藏真实意图，适合超大规模交易。A、

B适合小单；D算法虽能降低冲击但可能暴露意图。知识点：大额交易策略。易错点：

忽视隐藏交易意图的重要性。

6、在跨市场套利交易中，主要风险来源是？

A、汇率波动

B、执行时滞

C、监管差异

D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。跨市场交易需同时考虑汇率、执行延迟和合规问题。知识

点：跨市场交易风险。易错点：低估多因素叠加风险。

7、算法交易中”机会成本”通常指？

A、未执行部分的价格不利变动

B、算法运行的技术费用

C、市场数据订阅成本

D、交易员操作失误损失

【答案】A

【解析】正确答案是A。机会成本是因未及时成交导致的潜在收益损失。B、C属于

运营成本；D属于操作风险。知识点：交易成本构成。易错点：混淆机会成本与显性成

本。

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8、监管要求交易记录保存期限通常不少于？

A、1年

B、3年

C、5年

D、10年

【答案】C

【解析】正确答案是C。多数司法管辖区要求保存5年（如欧盟MiFIDII）。知识