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2025年特许金融分析师久期风险与预算分配专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师久期风险与预算分配专题试卷及解

析

2025年特许金融分析师久期风险与预算分配专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在债券投资组合管理中，久期主要用于衡量什么？

A、债券的信用风险

B、债券的流动性风险

C、债券价格对利率变化的敏感度

D、债券的违约概率

【答案】C

【解析】正确答案是C。久期是衡量债券价格对利率变化敏感度的指标，反映了利

率变动1%时债券价格变动的百分比。A选项信用风险通常用信用评级和信用利差衡

量；B选项流动性风险通过买卖价差和交易量评估；D选项违约概率属于信用风险范

畴。知识点：久期的定义与作用。易错点：考生容易混淆久期与其他风险指标，误认为

久期衡量信用风险或流动性风险。

2、在利率上升环境中，哪种债券投资策略最能降低久期风险？

A、增加长期债券配置

B、减少短期债券配置

C、采用子弹式策略

D、采用杠铃式策略

【答案】D

【解析】正确答案是D。杠铃式策略通过同时配置短期和长期债券，可以有效降低

组合的平均久期，减少利率上升带来的价格波动风险。A选项增加长期债券会提高久

期；B选项减少短期债券同样会提高组合久期；C选项子弹式策略集中投资中期债券，

久期风险较高。知识点：债券投资组合策略。易错点：考生可能误认为子弹式策略能分

散风险，实际上杠铃式策略更适合利率上升环境。

3、在预算分配中，风险预算的核心思想是什么？

A、最大化收益

B、将风险分配到不同资产类别

C、最小化交易成本

D、优先配置高流动性资产

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险预算的核心思想是将投资组合的总风险分配到不同资

产类别或策略中，以实现风险可控下的收益最大化。A选项最大化收益是传统目标，但

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风险预算更注重风险分配；C选项交易成本是执行层面的考虑；D选项流动性是资产配

置的约束条件之一。知识点：风险预算的基本原理。易错点：考生可能混淆风险预算与

传统资产配置的目标。

4、当预期收益率曲线变陡时，投资者应如何调整久期？

A、增加久期

B、减少久期

C、保持久期不变

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。收益率曲线变陡意味着长期利率上升幅度大于短期利率，长

期债券价格下跌幅度更大，因此应减少久期以降低风险。A选项增加久期会放大损失；

C选项不变可能导致风险暴露；D选项不确定不符合风险管理原则。知识点：收益率曲

线变化与久期调整。易错点：考生可能忽略收益率曲线变陡对长期债券的更大影响。

5、在债券组合中，久期匹配主要用于对冲什么风险？

A、信用风险

B、流动性风险

C、利率风险

D、通胀风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。久期匹配是通过调整资产和负债的久期，对冲利率变动带

来的风险。A选项信用风险需通过信用衍生品对冲；B选项流动性风险需通过现金管

理；D选项通胀风险需通过通胀挂钩债券对冲。知识点：久期匹配的应用。易错点：考

生可能误认为久期匹配可以解决所有风险。

6、在风险预算中，哪种方法最适合衡量债券组合的久期风险？

A、标准差

B、VaR

C、夏普比率

D、久期

【答案】D

【解析】正确答案是D。久期直接衡量债券组合对利率变化的敏感度，是评估久期

风险的核心指标。A选项标准差衡量整体波动性；B选项VaR衡量潜在最大损失；C

选项夏普比率衡量风险调整后收益。知识点：久期风险的衡量方法。易错点：考生可能

误选VaR，但VaR更适合整体风险而非特定风险。

7、在利率下降环境中，哪种债券投资策略最能受益？

A、减少久期

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