2025年金融风险管理师信用衍生品对冲的Delta与Gamma专题试卷及解析.pdfVIP

2025年金融风险管理师信用衍生品对冲的DELTA与GAMMA专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师信用衍生品对冲的Delta与

Gamma专题试卷及解析

2025年金融风险管理师信用衍生品对冲的Delta与Gamma专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在信用衍生品对冲中，Delta对冲的主要目的是什么？

A、消除价格波动风险

B、消除标的资产价格变动对投资组合价值的影响

C、消除利率变动风险

D、消除信用事件风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。Delta对冲的核心是通过调整头寸来抵消标的资产价格变

动对衍生品价值的影响。A选项过于宽泛，C和D分别针对利率风险和信用事件风险，

与Delta对冲的核心目标不符。知识点：Delta对冲的基本原理。易错点：容易将Delta

对冲与其他风险对冲混淆。

2、Gamma风险主要描述的是什么？

A、标的资产价格变动对Delta的影响

B、时间流逝对期权价值的影响

C、波动率变动对期权价值的影响

D、利率变动对期权价值的影响

【答案】A

【解析】正确答案是A。Gamma衡量的是Delta对标的资产价格的敏感度，即Delta

的变化速度。B、C、D分别描述的是Theta、Vega和Rho风险。知识点：希腊字母的

定义。易错点：容易混淆不同希腊字母的含义。

3、在信用违约互换（CDS）的对冲中，Delta通常指什么？

A、CDS价格对无风险利率的敏感度

B、CDS价格对标的实体信用利差的敏感度

C、CDS价格对标的资产价格的敏感度

D、CDS价格对波动率的敏感度

【答案】B

【解析】正确答案是B。CDS的Delta主要反映其价格对标的实体信用利差变动的

敏感度。A、C、D分别对应利率风险、价格风险和波动率风险。知识点：CDS的Delta

特性。易错点：容易将CDS的Delta与期权Delta混淆。

4、Gamma中性对冲通常需要什么工具？

A、仅使用线性工具

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B、仅使用非线性工具

C、结合线性和非线性工具

D、仅使用现货工具

【答案】C

【解析】正确答案是C。Gamma中性对冲需要同时使用线性工具（如期货）和非线

性工具（如期权）来调整头寸。A、B、D选项均无法实现Gamma中性。知识点：Gamma

对冲的工具选择。易错点：容易忽视非线性工具的必要性。

5、Delta对冲的频率通常取决于什么？

A、交易成本

B、市场波动性

C、对冲工具的流动性

D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。Delta对冲频率需要综合考虑交易成本、市场波动性和工具

流动性等因素。A、B、C均为影响因素之一。知识点：动态对冲的实践考量。易错点：

容易忽略多因素的综合影响。

6、在信用衍生品对冲中，Gamma风险通常在什么情况下最显著？

A、市场平稳时

B、标的资产价格接近行权价时

C、信用利差稳定时

D、对冲频率很高时

【答案】B

【解析】正确答案是B。Gamma风险在标的资产价格接近行权价时最为显著，因为

此时Delta变化最快。A、C、D情况下Gamma风险相对较小。知识点：Gamma风险

的特性。易错点：容易忽视行权价对Gamma的影响。

7、Delta对冲的主要局限性是什么？

A、无法消除非线性风险

B、无法消除信用风险

C、无法消除流动性风险

D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。Delta对冲无法消除非线性风险、信用风险和流动性风险，

这些是其主要局限性。A、B、C均为具体局限性。知识点：Delta对冲的局限性。易错

点：容易低估对冲的局限性。

8、在信用衍生品对冲中，Gamma对冲通常比Delta对冲更复