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2025年特许金融分析师股票估值模型入门专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师股票估值模型入门专题试卷及解析

2025年特许金融分析师股票估值模型入门专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在现金流折现模型（DCF）中，当其他条件不变时，若贴现率上升，股票的内

在价值会如何变化？

A、上升

B、下降

C、不变

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。在现金流折现模型中，贴现率与股票内在价值呈反向关系。

贴现率上升意味着投资者要求的回报率提高，未来现金流的现值会降低，因此股票内在

价值下降。选项A错误，因为贴现率上升不会导致价值上升。选项C错误，因为贴现

率变化必然影响现值。选项D错误，因为变化方向是确定的。知识点：DCF模型的基

本原理。易错点：容易混淆贴现率与现金流的关系。

2、市盈率（P/E）估值法最适用于哪种类型的公司？

A、亏损公司

B、周期性强的公司

C、盈利稳定的成熟公司

D、初创科技公司

【答案】C

【解析】正确答案是C。市盈率估值法适用于盈利稳定的成熟公司，因为这类公司

的盈利具有可预测性，市盈率更能反映其真实价值。选项A错误，因为亏损公司没有

盈利，无法计算市盈率。选项B错误，周期性公司盈利波动大，市盈率可能失真。选项

D错误，初创科技公司往往盈利不稳定或尚未盈利。知识点：相对估值法的适用场景。

易错点：忽视市盈率对盈利的依赖性。

3、在股利贴现模型（DDM）中，若公司股利增长率为零，该模型简化为何种形式？

A、固定增长模型

B、两阶段增长模型

C、零增长模型

D、三阶段增长模型

【答案】C

【解析】正确答案是C。当股利增长率为零时，股利贴现模型简化为零增长模型，即

股利保持恒定。选项A错误，固定增长模型假设股利以固定比率增长。选项B和D错

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误，两阶段和三阶段模型均涉及增长率变化。知识点：DDM模型的分类。易错点：混

淆零增长与固定增长的区别。

4、市净率（P/B）估值法最适用于哪种行业？

A、金融行业

B、科技行业

C、消费品行业

D、服务业

【答案】A

【解析】正确答案是A。市净率估值法适用于金融行业，因为银行等金融机构的资

产价值相对稳定，且净资产能较好反映其价值。选项B错误，科技公司轻资产特征明

显，市净率参考价值低。选项C和D错误，这些行业更关注盈利或现金流。知识点：市

净率的适用性。易错点：忽视行业特性对估值方法的影响。

5、在企业自由现金流（FCFF）模型中，计算自由现金流时需要扣除什么？

A、利息支出

B、税收

C、资本支出

D、股利支付

【答案】C

【解析】正确答案是C。企业自由现金流计算时需扣除资本支出，因为这是维持企

业运营必需的现金流出。选项A错误，利息支出属于融资活动，不影响自由现金流。选

项B错误，税收已包含在经营现金流中。选项D错误，股利支付属于分配活动。知识

点：自由现金流的计算。易错点：混淆经营现金流与自由现金流。

6、市销率（P/S）估值法的优势是什么？

A、适用于亏损公司

B、反映盈利能力

C、考虑负债水平

D、适用于所有行业

【答案】A

【解析】正确答案是A。市销率适用于亏损公司，因为销售收入比盈利更稳定。选

项B错误，市销率不直接反映盈利能力。选项C错误，市销率不考虑负债。选项D错

误，市销率对某些行业（如金融）不适用。知识点：市销率的特点。易错点：高估市销

率的普适性。

7、在剩余收益模型（RIM）中，剩余收益的定义是什么？

A、净利润减去股权成本

B、经营现金流减去资本支出

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C、股利减去增长率

D、自由现金流减去税收