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2025年特许金融分析师信用衍生品交易中的清算风险专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师信用衍生品交易中的清算风险专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师信用衍生品交易中的清算风险专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在信用衍生品交易中，中央对手方（CCP）的主要功能是什么？

A、提供信用衍生品的定价服务

B、作为买方的卖方和卖方的买方，降低交易对手风险

C、直接参与信用衍生品的投机交易

D、为交易双方提供法律咨询服务

【答案】B

【解析】正确答案是B。CCP的核心功能是通过成为所有交易者的中央对手方，将

双边交易替换为双边与CCP的交易，从而降低交易对手风险。A选项错误，定价服务

通常由市场或第三方提供；C选项错误，CCP不参与投机交易；D选项错误，法律咨

询服务并非CCP的主要功能。知识点：中央对手方的作用。易错点：混淆CCP的功

能与市场其他参与者的角色。

2、信用衍生品交易中，清算风险的主要来源是什么？

A、市场波动性

B、交易对手违约

C、CCP的保证金要求

D、监管政策变化

【答案】B

【解析】正确答案是B。清算风险主要来源于交易对手无法履行清算义务，即违约

风险。A选项市场波动性是市场风险，不是清算风险；C选项保证金要求是风险控制手

段，不是风险来源；D选项监管政策变化是外部风险，与清算风险无直接关系。知识点：

清算风险的来源。易错点：将清算风险与其他类型风险混淆。

3、在信用衍生品交易中，初始保证金（IM）的作用是什么？

A、覆盖交易对手的潜在未来暴露

B、补偿已发生的损失

C、支付给CCP的会员费

D、用于交易的结算

【答案】A

【解析】正确答案是A。初始保证金是为了覆盖交易对手的潜在未来暴露（PFE），

防止未来市场波动导致的损失。B选项是变动保证金（VM）的作用；C选项会员费是

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固定费用；D选项结算资金是独立的概念。知识点：保证金类型及作用。易错点：混淆

初始保证金与变动保证金的功能。

4、信用衍生品交易中，CCP的违约基金（DefaultFund）主要用于什么？

A、支付CCP的运营成本

B、补偿会员违约造成的损失

C、提供市场流动性

D、投资于高信用等级资产

【答案】B

【解析】正确答案是B。违约基金是CCP为了应对会员违约造成的损失而设立的基

金。A选项运营成本由会员费覆盖；C选项流动性由市场提供；D选项投资是基金的次

要用途。知识点：CCP的风险缓冲机制。易错点：混淆违约基金与其他资金用途。

5、信用衍生品交易中，清算风险与市场风险的主要区别是什么？

A、清算风险由交易对手违约引起，市场风险由市场价格波动引起

B、清算风险由市场价格波动引起，市场风险由交易对手违约引起

C、清算风险与市场风险无本质区别

D、清算风险是系统性风险，市场风险是非系统性风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。清算风险的核心是交易对手违约，而市场风险的核心是市

场价格波动。B选项完全相反；C选项错误，两者有本质区别；D选项错误，市场风险

也可能是系统性的。知识点：风险类型区分。易错点：混淆风险来源。

6、信用衍生品交易中，CCP的保证金计算通常基于什么？

A、历史交易数据

B、风险模型（如VaR）

C、交易双方的信用评级

D、监管机构的指令

【答案】B

【解析】正确答案是B。CCP通常使用风险模型（如VaR）计算保证金，以覆盖潜

在风险。A选项历史数据是模型输入，不是计算基础；C选项信用评级影响保证金水

平，但不是计算基础；D选项监管指令是外部约束。知识点：保证金计算方法。易错点：

混淆模型输入与计算基础。

7、信用衍生品交易中，清算风险的缓释措施不包括以下哪项？

A、引入CCP

B、增加初始保证金