2025年特许金融分析师布莱克-斯科尔斯-默顿模型公式与应用专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师布莱克斯科尔斯默顿模型公式与应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师布莱克斯科尔斯默顿模型公式与应

用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师布莱克斯科尔斯默顿模型公式与应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、布莱克斯科尔斯默顿模型主要用于计算哪类金融衍生品的理论价格？

A、期货合约

B、远期合约

C、欧式期权

D、美式期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。布莱克斯科尔斯默顿模型（BSM模型）是专门为欧式期权

定价的经典模型，其假设条件包括期权只能在到期日行权。A和B属于线性衍生品，定

价方法不同；D的美式期权因可提前行权，BSM模型不直接适用，需用其他方法如二

叉树模型。知识点：BSM模型的基本应用范围。易错点：容易混淆欧式与美式期权的

适用模型。

2、在BSM模型中，标的资产价格的波动率对期权价值的影响是？

A、波动率越高，看涨期权价值越低

B、波动率越高，看跌期权价值越低

C、波动率越高，期权价值越高

D、波动率对期权价值无影响

【答案】C

【解析】正确答案是C。波动率是BSM模型的关键参数，反映标的资产价格的不确

定性。波动率越高，期权（无论看涨或看跌）的潜在收益越大，因此价值越高。A和B

错误，因为波动率与期权价值正相关；D错误，波动率是影响期权价值的核心因素。知

识点：希腊字母Vega的含义。易错点：忽略波动率对看涨和看跌期权的对称影响。

3、BSM模型假设标的资产价格服从何种分布？

A、正态分布

B、对数正态分布

C、均匀分布

D、泊松分布

【答案】B

【解析】正确答案是B。BSM模型假设标的资产价格服从对数正态分布，即收益率

服从正态分布，确保价格非负。A错误，正态分布可能产生负价格；C和D不符合金融

资产价格特征。知识点：BSM模型的核心假设。易错点：混淆价格分布与收益率分布。

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4、BSM模型中的无风险利率通常采用哪种利率？

A、银行贷款利率

B、国债收益率

C、企业债券利率

D、LIBOR利率

【答案】B

【解析】正确答案是B。无风险利率是BSM模型的重要输入，通常采用短期国债收

益率，因其信用风险最低。A和C包含信用风险溢价；D（LIBOR）虽接近无风险，但

已逐步被SOFR等替代。知识点：无风险利率的选择标准。易错点：忽略无风险利率

的“无信用风险”特性。

5、BSM模型中，看涨期权的Delta值范围是？

A、1到0

B、0到1

C、1到1

D、0到无穷大

【答案】B

【解析】正确答案是B。看涨期权的Delta衡量标的资产价格变动对期权价格的影

响，范围在0到1之间。A是看跌期权的Delta范围；C和D不符合Delta的定义。

知识点：希腊字母Delta的含义。易错点：混淆看涨与看跌期权的Delta符号。

6、BSM模型假设市场无交易成本，这一假设的实际影响是？

A、模型价格高估实际价格

B、模型价格低估实际价格

C、模型价格与实际价格一致

D、无法确定

【答案】C

【解析】正确答案是C。无交易成本假设是BSM模型的理想化条件，实际市场中交

易成本会导致实际价格偏离理论价格，但模型本身不考虑这一偏差。A和B错误，因

为模型未量化交易成本影响；D错误，模型逻辑自洽。知识点：BSM模型的局限性。易

错点：将模型假设与实际市场混淆。

7、BSM模型中，时间价值衰减对期权价格的影响是？

A、时间越长，期权价值越高

B、时间越短，期权价值越高

C、时间价值与期权价值无关

D、时间价值线性衰减

【答案】A

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