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2025年金融风险管理师股票市场风险：期权调整的VAR专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师股票市场风险：期权调整的VaR

专题试卷及解析

2025年金融风险管理师股票市场风险：期权调整的VaR专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在计算期权调整的VaR时，以下哪种方法最能准确捕捉期权的非线性风险特

征？

A、历史模拟法

B、方差协方差法

C、蒙特卡洛模拟法

D、压力测试法

【答案】C

【解析】正确答案是C。蒙特卡洛模拟法通过模拟大量可能的标的资产价格路径，能

够准确捕捉期权的非线性收益特征和波动率微笑效应。A选项历史模拟法依赖历史数

据，可能无法覆盖极端情况；B选项方差协方差法假设线性关系，不适合期权；D选项

压力测试法仅考察特定情景，不提供概率分布。知识点：期权VaR计算方法。易错点：

误认为历史模拟法能捕捉非线性特征。

2、以下哪种因素对期权调整的VaR影响最大？

A、无风险利率

B、标的资产波动率

C、期权到期时间

D、标的资产价格

【答案】B

【解析】正确答案是B。波动率直接影响期权价格的非线性变化，是VaR计算中最

敏感的因素。A、C、D虽然重要，但影响相对较小。知识点：期权希腊字母与VaR。易

错点：忽略波动率在期权风险中的核心地位。

3、在计算DeltaGamma近似法时，以下哪种情况会导致VaR低估？

A、标的资产价格大幅波动

B、波动率保持稳定

C、期权接近到期

D、标的资产价格小幅波动

【答案】A

【解析】正确答案是A。DeltaGamma近似法在价格大幅波动时误差增大，可能导

致VaR低估。B、D情况下近似效果较好；C情况下Gamma效应显著但方法仍适用。

知识点：DeltaGamma近似法的局限性。易错点：忽视近似法的适用范围。

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4、以下哪种情景下，期权调整的VaR与线性VaR差异最大？

A、深度价内期权

B、平价期权

C、深度价外期权

D、长期期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。深度价外期权的非线性特征最显著，VaR差异最大。A、B、

D情况下线性近似效果较好。知识点：期权Moneyness与VaR。易错点：误认为平价

期权差异最大。

5、在计算期权组合的VaR时，以下哪种方法最不适用？

A、完全估值法

B、线性近似法

C、蒙特卡洛模拟法

D、历史模拟法

【答案】B

【解析】正确答案是B。线性近似法无法捕捉期权组合的非线性特征。A、C、D都

能较好处理非线性问题。知识点：期权组合VaR方法选择。易错点：忽视组合效应的

影响。

6、以下哪种指标最能反映期权对VaR的敏感性？

A、Delta

B、Gamma

C、Vega

D、Theta

【答案】B

【解析】正确答案是B。Gamma衡量Delta的变化率，直接反映非线性风险对VaR

的影响。A、C、D虽然重要但不是主要因素。知识点：希腊字母与VaR敏感性。易错

点：混淆Delta与Gamma的作用。

7、在波动率上升时，以下哪种期权的VaR增加最多？

A、看涨期权

B、看跌期权

C、跨式组合

D、宽跨式组合

【答案】C

【解析】正确答案是C。跨式组合同时买入看涨和看跌期权，对波动率最敏感。A、B

仅单边暴露；D虽然也是波动率策略但敏感性低于C。知识点：波动率交易策略VaR。

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易错点：忽视组合策略的放大效应。

8、以下哪种调整方法最适合计算美式期权的VaR？

A、欧式期权近似法

B、二叉树模型