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2025年特许金融分析师估值模型中的汇率风险考量专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师估值模型中的汇率风险考量专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师估值模型中的汇率风险考量专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在跨国公司估值中，当使用本国货币折算外币现金流时，最常用的汇率是？

A、历史汇率

B、即期汇率

C、远期汇率

D、平均汇率

【答案】B

【解析】正确答案是B。即期汇率是最常用的折算汇率，因为它反映了当前的市场

汇率水平。A选项历史汇率仅适用于特定历史事件分析；C选项远期汇率更多用于对冲

未来现金流；D选项平均汇率会掩盖汇率波动的影响。知识点：汇率选择原则。易错点：

混淆不同汇率的使用场景。

2、在估值模型中，汇率风险对现金流的影响主要体现在？

A、折现率调整

B、现金流折算

C、资本结构优化

D、股利政策制定

【答案】B

【解析】正确答案是B。汇率风险主要通过影响外币现金流折算为本币时的金额来

影响估值。A选项折现率调整是利率风险的体现；C、D选项与汇率风险无直接关系。

知识点：汇率风险传导机制。易错点：将汇率风险与其他风险混淆。

3、当预测外币现金流时，汇率预测应优先考虑？

A、技术分析

B、基本面分析

C、远期汇率

D、历史波动率

【答案】C

【解析】正确答案是C。远期汇率包含了市场对未来汇率的预期，是估值中最常用

的预测依据。A、B选项主观性较强；D选项仅反映波动性而非方向。知识点：汇率预

测方法。易错点：过度依赖历史数据。

4、在跨国并购估值中，汇率风险溢价通常如何处理？

A、直接加入折现率

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B、通过情景分析调整

C、忽略不计

D、仅影响终值计算

【答案】B

【解析】正确答案是B。情景分析能更全面地反映汇率风险对估值的影响。A选项

简单粗暴；C选项低估风险；D选项影响范围过窄。知识点：汇率风险量化方法。易错

点：单一方法处理复杂风险。

5、当目标公司所在国货币持续贬值时，估值模型应？

A、提高折现率

B、降低现金流预测

C、增加风险溢价

D、调整汇率假设

【答案】D

【解析】正确答案是D。汇率假设调整是最直接的应对方式。A、B、C选项间接且

可能过度反应。知识点：汇率趋势应对策略。易错点：混淆汇率风险与国家风险。

6、在估值报告中，汇率敏感性分析通常展示？

A、单一汇率变动影响

B、多种汇率情景对比

C、历史汇率波动

D、远期汇率曲线

【答案】B

【解析】正确答案是B。多种情景对比能全面反映汇率风险。A选项过于简化；C、

D选项属于基础分析。知识点：敏感性分析设计。易错点：分析维度不足。

7、当使用本地货币估值时，汇率风险主要影响？

A、折现率

B、终值计算

C、资本成本

D、可比公司选择

【答案】B

【解析】正确答案是B。终值计算涉及长期汇率假设，风险最大。A、C选项影响较

小；D选项与汇率无关。知识点：汇率风险集中领域。易错点：忽视长期影响。

8、在新兴市场估值中，汇率风险与国家风险的关系是？

A、完全独立

B、部分重叠

C、完全相关

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D、互为因果

【答案】B

【解析】正确答案是B。两者有重叠但非完全相关。A、C选项过于绝对；D选项缺

乏依据。知识点：风险分类与关联。易错点：风险边界划分不清。

9、汇率对冲操作在估值中的处理方式是？

A、直接调整现金流

B、反映在折现率中

C、单独列示影响

D、忽略处理

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