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2025年金融风险管理师风险价值在期权定价中的应用专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师风险价值在期权定价中的应用专题

试卷及解析

2025年金融风险管理师风险价值在期权定价中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在期权定价中，风险价值（VaR）主要用于衡量什么？

A、期权的理论价格

B、期权投资组合在未来特定持有期内的最大可能损失

C、期权的隐含波动率

D、期权的Delta值

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险价值（VaR）是一种统计技术，用于衡量投资组合在正

常市场条件下，在未来特定持有期内的最大可能损失。它并不直接计算期权价格（A）、

隐含波动率（C）或希腊值（D）。知识点：VaR的基本定义与应用。易错点：考生容易

混淆VaR与期权定价模型（如BlackScholes模型）的功能，VaR是风险管理工具，而

非定价工具。

2、对于欧式看涨期权，以下哪个因素的增加会导致其VaR值上升？

A、标的资产价格波动率下降

B、无风险利率上升

C、标的资产价格波动率上升

D、期权剩余期限缩短

【答案】C

【解析】正确答案是C。VaR衡量的是潜在损失，而波动率上升意味着标的资产价

格变动的不确定性增加，从而增加了期权的潜在损失，即VaR上升。波动率下降（A）

会降低VaR；无风险利率（B）和期权剩余期限（D）对VaR的影响相对间接，不如波

动率直接。知识点：波动率对期权风险的影响。易错点：考生可能误认为无风险利率或

期限对VaR有直接影响，而忽略了波动率的核心作用。

3、在计算期权VaR时，历史模拟法的主要优点是什么？

A、不需要假设收益率的分布

B、计算速度快

C、适用于复杂期权组合

D、能够捕捉极端事件

【答案】A

【解析】正确答案是A。历史模拟法直接使用历史数据模拟未来收益，不需要对收

益率分布做出假设，这是其最大优点。计算速度（B）和适用性（C）可能不如参数法；

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捕捉极端事件（D）是极值理论的特点，而非历史模拟法。知识点：VaR计算方法的比

较。易错点：考生可能混淆不同VaR计算方法的特点，需明确历史模拟法的核心优势。

4、在期权VaR计算中，DeltaNormal方法的主要局限性是什么？

A、无法处理非线性风险

B、计算复杂

C、需要大量历史数据

D、对波动率变化敏感

【答案】A

【解析】正确答案是A。DeltaNormal方法假设期权价值变动与标的资产价格变动

呈线性关系，无法准确捕捉期权的非线性风险（如Gamma风险）。计算复杂（B）和需

要大量数据（C）是其缺点，但不是主要局限性；对波动率敏感（D）是所有VaR方法

的共性。知识点：DeltaNormal方法的局限性。易错点：考生可能忽略非线性风险对期

权VaR的影响。

5、以下哪个指标常用于补充VaR，以衡量尾部风险？

A、期望短缺（ES）

B、Delta值

C、隐含波动率

D、夏普比率

【答案】A

【解析】正确答案是A。期望短缺（ES）衡量的是超过VaR的损失的平均值，能

够更好地捕捉尾部风险。Delta值（B）和隐含波动率（C）是期权定价指标；夏普比率

（D）是风险调整收益指标。知识点：尾部风险的衡量。易错点：考生可能混淆ES与其

他风险指标的功能。

6、在期权VaR计算中，蒙特卡洛模拟法的主要优势是什么？

A、计算速度快

B、适用于复杂期权和非线性风险

C、不需要随机数生成

D、对历史数据依赖小

【答案】B

【解析】正确答案是B。蒙特卡洛模拟法通过随机模拟标的资产价格路径，能够处

理复杂期权和非线性风险。计算速度（A）是其劣势；需要随机数生成（C）；对历史数

据依赖（D）与历史模拟法类似。知识点：蒙特卡洛模拟法的优势。易错点：考生可能

误认为蒙特卡洛模拟法计算速度快