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2025年特许金融分析师波动率建模与ARCH专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师波动率建模与ARCH专题试卷及

解析

2025年特许金融分析师波动率建模与ARCH专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在ARCH模型中，波动率聚集现象指的是什么？

A、资产收益率在时间上独立分布

B、高波动率时期后倾向于跟随高波动率时期，低波动率时期后倾向于跟随低波动

率时期

C、波动率与收益率呈线性关系

D、波动率恒定不变

【答案】B

【解析】正确答案是B。波动率聚集是金融时间序列的典型特征，ARCH模型正是

为了捕捉这一现象而设计的。选项A描述的是独立同分布假设，与波动率聚集矛盾；选

项C错误，波动率与收益率通常呈非线性关系；选项D描述的是常数波动率模型，与

ARCH模型的核心思想相悖。知识点：ARCH模型的基本特征。易错点：将波动率聚集

与自相关性混淆。

2、GARCH模型相比ARCH模型的主要改进是什么？

A、增加了外生变量

B、引入了滞后条件方差项

C、简化了模型结构

D、提高了预测精度

【答案】B

【解析】正确答案是B。GARCH模型通过引入滞后条件方差项，解决了ARCH模

型需要过多滞后项的问题。选项A错误，GARCH模型未引入外生变量；选项C错误，

GARCH模型结构更复杂；选项D虽然正确但不是主要改进点。知识点：GARCH模

型的创新点。易错点：混淆模型改进与预测效果的关系。

3、在波动率建模中，杠杆效应指的是什么？

A、正收益对波动率的影响大于负收益

B、负收益对波动率的影响大于正收益

C、收益与波动率无关

D、波动率与交易量正相关

【答案】B

【解析】正确答案是B。杠杆效应描述了负收益比正收益对波动率影响更大的现象，

反映了市场对坏消息反应更强烈的特征。选项A与事实相反；选项C否认了杠杆效应

2025年特许金融分析师波动率建模与ARCH专题试卷及解析2

的存在；选项D描述的是其他现象。知识点：波动率的不对称性。易错点：将杠杆效应

与市场过度反应混淆。

4、EGARCH模型的主要优势是什么？

A、计算简单

B、能捕捉波动率的不对称性

C、参数估计更稳定

D、预测能力更强

【答案】B

【解析】正确答案是B。EGARCH模型通过对数形式引入了杠杆效应项，专门用于

捕捉波动率的不对称性。选项A错误，EGARCH模型计算更复杂；选项C和D虽然

可能正确但不是主要优势。知识点：EGARCH模型的特点。易错点：将模型优势与实

际效果混淆。

5、在波动率建模中，“波动率均值回归”指的是什么？

A、波动率会长期偏离均值

B、波动率会围绕长期均值波动

C、波动率与收益率均值相关

D、波动率恒等于均值

【答案】B

【解析】正确答案是B。波动率均值回归是金融市场的普遍现象，GARCH类模型

通过特定参数设置捕捉这一特征。选项A与事实相反；选项C描述的是其他关系；选

项D过于绝对。知识点：波动率的长期特性。易错点：将均值回归与随机游走混淆。

6、ARCH效应检验通常使用什么方法？

A、t检验

B、F检验

C、LM检验

D、卡方检验

【答案】C

【解析】正确答案是C。ARCH效应检验通常使用Engle提出的LM检验，通过检

验残差平方的自相关性来判断是否存在ARCH效应。选项A和B用于参数检验；选

项D用于拟合优度检验。知识点：ARCH效应的统计检验。易错点：混淆不同检验方

法的适用场景。

7、在波动率建模中，“持续性”指的是什么？

A、波动率冲击的持续时间

B、波动率模型的预测能力

C、波动率与收益率的相关性

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